Газпромнефть — крупная дочка Газпрома (95%), занимается добычей и переработкой нефти. Основной драйвер рентабельности — рублевые цены на нефть.
Тезисы:
- Компания - бенефициар ожидаемого нами укрепления доллара и роста цен на нефть.
- Газпромнефть получает бОльшую часть выручки от продажи нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке (52% от выручки в 2021 г., причем от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке – 41% от общей выручки), поэтому эмбарго и потолок цен меньше повлияют на компанию, чем на других игроков
- Основной акционер – Газпром (доля 96%). Поэтому ожидаем, что компания продолжит платить высокие дивиденды. Промежуточные дивиденды по итогам 9 мес. 2022 г. составили 69.8 руб./акцию.