Инвестиционные тезисы

ММК - один из крупнейших российских металлургов. Основной бизнес - производство и продажа стальной и трубной продукции. Основной фокус (80-90% продаж) на внутренний рынок. Основной драйвер рентабельности бизнеса - цены на плоский и сортовой прокат, низкие цены на железную руду и уголь (ввиду низкой самообеспеченности). Бизнес компании является циклическим, поэтому компания становится инвестиционно привлекательной в периоды сильного экономического роста.

Тезисы: 

  1. В 2023 году мы ждем, что весь рынок стали в РФ упадет в объемах. Цены на сталь в РФ и на экспорт будут низкими по сравнению с 2021-2022 гг.
  1. Компания умерено зависима от курса доллара к рублю, при курсе ниже 70 руб./$ бОльшая часть экспорта, особенно в Азию, нерентабельна.
  1. Компания среди трех металлургов наименее самообеспечена железной рудой. Соответственно, высокие цены на железную руду негативно влияют на себестоимость компании.

ММК: Фин. результаты за 1кв 2023 г - предварительный взгляд
Обновлено 08.05.2024

Читать обзор

Аналитик по компании

Марк Пальшин
Марк Пальшин

Финансовые показатели

в млрд руб., если не указано иначе 2018
факт
2019
факт
2020
факт
2021
факт
2022
факт
2023
факт
2024
прогноз
Показатели
Выручка 512 489 464.4 873.6 699.7 763
EBITDA 116 116 103.2 316.1 155 195.5
Чистая прибыль 76 55 44.2 229.8 70.5 118.3
Свободный денежный поток 66 57 40.7 117.9 72.5 30.8
Прибыль на акцию (EPS), руб. 6.8 4.9 4.0 20.6 6.3 10.6
Дивиденд млрд руб. 65 61 43 130 0 30.8
Дивиденд на акцию (DPS), руб. 5.9 5.3 3.9 11.5 2.9
CAPEX 54.3 55.3 50.5 83.2 78.7 94
Чистый долг -15 -16 -8 -29 -53.8 -99.4
Капитализация 367.6
EV 313.8
Рентабельность
Рентабельность по EBITDA, % 22.7 23.7 22.2 36.2 22.2 25.6
Рентабельность по ЧП, % 14.8 11.2 9.5 26.3 10.1 15.5
Мультипликаторы
Чистый долг/EBITDA -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.3 -0.5
EV/EBITDA, x 3.9 5.2 5.7 2.4 2 2.5
P/E, x 7.4 11.3 14.1 3.4 5.2 4.9
Дивидендная доходность, % 12.4 12.4 7.2 16.6 5.6
FCF yield, % 10.8 9.2 6.5 15.2 19.7 5.3