У Новатэка есть ряд проектов по производству СПГ (сжиженного природного газа): Ямал СПГ (мощностью 21 млн т) и Арктик СПГ (в конце 2023 г. была запущена 1-я линия мощностью 6.6 млн т). Российская часть бизнеса — продажи газа на территории России, эта часть стабильна и по объемам, и по ценам (цены регулируются гос-вом и каждый год индексируются меньше, чем на инфляцию). Экспортная часть бизнеса — самая маржинальная, и это продажи СПГ Ямалом.
Тезисы:
- Поэтому Новатэк зарабатывает на высоких рублевых ценах на СПГ. Ожидаем, что цены на СПГ останутся высокими (относительно уровня до 2021 г.). Также ожидаем высокий курс доллара к рублю (выше 90) в 2025 г.
- Первая линия завода Арктик СПГ-2 (мощностью 6.6 млн т) была запущена в конце 2023 г. Из-за санкций США отгрузки с проекта не начались. Но есть информация о том, что, вероятно, Россия создала «теневой флот» СПГ-танкеров. Это поможет начать отгрузки и увеличить загрузку мощностей завода. Новости о роста загрузки мощностей на Арктик СПГ-2 и начале отгрузок с Арктик СПГ-2 могут стать драйвером роста для акций компании.
- Ожидаем, что в случае санкций против СПГ с проекта Ямал СПГ Новатэк перенаправит экспорт в Азию. Компания гибко меняет направление экспорта за счет своих СПГ-танкеров (находятся в долгосрочном фрахте).
