У Новатэка есть ряд проектов по производству СПГ (сжиженного природного газа), один из которых уже вышел на полную мощность — Ямал СПГ, а второй (Арктик СПГ) компания планирует запустить в 2024-26 годах. Российская часть бизнеса — продажи газа на территории России, эта часть стабильна и по объемам, и по ценам (цены регулируются гос-вом и каждый год индексируются меньше, чем на инфляцию). Экспортная часть бизнеса — самая маржинальная, и это продажи СПГ Ямалом.
Тезисы:
- Компания - бенефициар ожидаемого нами укрепления доллара и роста цен на нефть и газ.
- Ожидаем, что цены на СПГ останутся высокими, а объем продаж сохранится не ниже уровня 2021 г. Спрос на российский СПГ в Европе остается высоким на фоне сокращения поставок трубопроводного газа Газпрома. Новатэк в 2022 г. увеличил экспорт СПГ в Европу (с «Ямал СПГ» - на 14% г/г).
- Ожидаем, что в случае снижения спроса на российский СПГ в Европе Новатэк перенаправит экспорт в Азию. Компания гибко меняет направление экспорта за счет своих СПГ-танкеров (находятся в долгосрочном фрахте).