Инвестиционные тезисы

Ozon (MOEX: OZON) — первый в России онлайн-ритейлер, история которого начинается с 1998 года. Сейчас это онлайн платформа, на которой покупатель может купить практически все – книги, питание, одежду, технику, а также самая крупная в России сеть логистики. 

Тезисы:

— Ozon удается поддерживать темп роста оборота (GMV) в ~1.5 раза быстрее роста всего рынка. Менеджмент Ozon заявляет, что компания в 2025 г. нарастит оборот на 30-40% г/г.

— Ozon постепенно выходит к уровню операционной безубыточности. По прогнозам менеджмента в 2025 г. EBITDA вырастет до 70-90 млрд руб., а в среднесрочной перспективе уровень рентабельности EBITDA вырастет до 3-4% от GMV.

— Ожидаем, что компания завершит редомициляцию с Кипра в РФ до конца 2025 г. После приостановки торгов может быть реализован существенный навес в акциях. 

— После завершения редомициляции, ожидаем принятия дивидендной политики компанией.

Ozon: Результаты за 1 кв. 2025 г. лучше ожиданий
Обновлено 29.04.2025

Читать обзор

Аналитик по компании

Светлана Дубровина
Светлана Дубровина

Финансовые показатели

в млрд руб., если не указано иначе 2019
факт
2020
факт
2021
факт
2022
факт
2023
факт
2024
факт
2025
прогноз
2026
прогноз
Показатели
GMV 80.8 197.4 448 832 1752 2874
Валовая прибыль 11.3 31.5 65.3 155 272 433.3
EBITDA -15.8 -11.7 -41.2 -3.2 6.4 38.4
Чистая прибыль -19.4 -22.3 -56.8 -58.2 -42.7 -59.4
Свободный денежный поток -44.4 -28.9 -69.3 47 51.1
Прибыль на акцию (EPS), руб. -89.8 -103.2 -263.0 -269.4 -197.7 -275.0
Дивиденд на акцию (DPS), руб.
CAPEX 4.8 10.4 25.9 35.8 29.7 70.4
Чистый долг 13.7 -89 -21.4 78.1 117.6 227.8
Рентабельность
Валовая рентабельность, % от GMV 14.0 16.0 14.6 18.6 15.5 15.1
Рентабельность по EBITDA, % от GMV -19.6 -5.9 -9.2 -0.4 0.4 1.3
Мультипликаторы
Чистый долг/EBITDA -0.9 7.6 0.5 -24.4 18.4 5.9
Дивидендная доходность, %