Северсталь - один из самых рентабельных и диверсифицированных российских металлургов. Основными драйверами рентабельности бизнеса являются высокие цены на сталь и железную руду. Бизнес компании является процикличным, его рост зависит в первую очередь от темпов роста глобальной экономики.
Тезисы:
- В 2025 г. мы не ожидаем высоких цен на сталь. Глобальный спрос на сталь остается слабым из-за замедления активности на рынках недвижимости. В то же время, производство снижается медленнее, что создает риски перепроизводства в отрасли и оказывает давление на цены.
- Компания находится в цикле роста капитальных затрат. Пик капитальных затрат (170 млрд руб., +134% к 2023 г.) ожидается в 2025 г., что окажет существенное негативное влияние на свободный денежный поток и дивидендные выплаты.
