Т-банк (Тинькофф) сохраняет статус быстрорастущего технологичного банка. Развивая новые продукты и внедряя ИИ, банку удается повышать лояльность текущих клиентов и привлекать новых. По операционной эффективности Тинькофф остается значительно лучше сектора.
Тезисы:
1. В марте 2024 г. Т-банк сообщил об объединении с Росбанком, у которого рентабельность капитала (ROE) ниже целевого значения в 30%. Мотивация сделки — расширение розничного кредитования и повышение уровня капитала. Сейчас Тинькофф прорабатывает механизмы перевода работы Росбанка на внутренние стандарты, один из которых ROE >30%. Сделка неоднозначна, нужно время для раскрытия эффекта;
2. В конце 2024 г. банк может показать обновленную дивидендную политику. С учетом определенного снижения норматива достаточности капитала (из-за более быстрого роста кредитного портфеля над доходами) выплата может быть перенесена на 2025 г.;
3. Банк продолжает расти быстрее сектора, развивая новые продукты и сохраняя высокую операционную эффективность: за 2023 г. чистая процентная маржа составила 13% (против сектора в 5%), рост активов был на уровне 42% (против сектора 24%). Потенциал роста формируется из низкого уровня стоимости активов на одного клиента, что позволяет в дальнейшем «дозагрузить» текущих клиентов.
