О компании

Тинькофф – Компания продолжает расти быстрыми темпами. Последние 3 года рост чистых комиссионных доходов и чистых процентных доходов у Тинькоффа существенно опережает более популярных конкурентов: Сбербанк и ВТБ, особенно по комиссионным доходам.

Большая часть этого роста уже заложена в цену. По основным метрикам Тинькофф существенно дороже аналогов.

Тезисы:

1.Быстрорастущий банк, темпы роста которого стали под вопросом. Банк может вернуться к выплате дивидендов в 2023 году, но не считаем новость однозначно позитивной. Возвращение к дивидендам может означать, что у банка нет инвестиционных проектов с отдачей выше, чем собственный капитал.

2.По результатам новых отчетов будет видно, что с темпами роста банка. Активы банка ранее росли темпами 50% CAGR за 2018-2021 гг.