ТМК - ведущий поставщик стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов. Основным направлением деятельности компании является производство и продажа сварных и бесшовных труб.
Тезисы:
- Основным потребителем продукции компании является нефтегазовый комплекс (по итогам 2023 г. ≈80% продаж в натуральном выражении приходится на нефтегазовый сектор). Следовательно, объемы добычи нефти в России и буровая активность нефтегазовых компаний являются ключевыми драйверами выручки, влияющими на объемы продаж и цены реализации стальных труб. В 2024 г. мы ожидаем негативный фон для рынка сбыта компании из-за сокращения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+. В 2025 г. мы ожидаем улучшения рыночной конъюнктуры в результате увеличения добычи нефти и буровой активности.
- Рентабельность бизнеса зависит от цен на стальные трубы и цен на основное сырье (преимущественно металлолом). В течение 2024 г. мы ожидаем, что операционная рентабельность бизнеса будет находиться под давлением из-за опережающего роста цен на сырье. По итогам 2025 г. ожидаем восстановление рентабельности до уровней 2022-2023 гг.
- Возможности выплаты дивидендов за 2024-2025 гг. будут ограничены в результате роста долговой нагрузки и стоимости обслуживания долга из-за ужесточения денежно-кредитной политики.