Хотя говорят, что рост доходностей облигаций укатывает рынок, на деле многие акции умудряются расти. Все дело в оценке и отраслевых трендах:
- банки зарабатывают больше денег на росте % ставок и наклона кривой % ставок
- нефть и другое сырье, их подрядчики зарабатывают много на росте цен
- товары не первый необходимости (авто, спорт, услуги, мода) - по ним ощутимый рост продаж ожидается до конца лета, так что акции растут, дисконтируя эти ожидания
Все эти тренды, на наш взгляд, дадут заработать инвесторам в ближайшие месяца 10-12% в USD (в России нефтегаз и сталевары - тоже часть этой тенденции), но потом
- компаниям будет сложно оправдать ожидания инвесторов
- логична фиксация прибыли на факте
- взгляд на экономику США может стать более пессимистичным после того как колоссальные деньги будут потрачены (нужна морковка впереди)
Что тогда будет на коне в 3-4кв 2021? (иными словами, что нужно покупать сейчас чтобы через 6 месяцев это выросло на 15-30%)
Рискну предположить, что это акции нескольких типов:
- Акции компаний способных показывать длящийся на 2-3 года рост финрезов + хорошую отдачу в дивидендах (например, X5 Retail, демонстрирующий экспансию на 3 года вперед закономерно или рост online education - Stride, Adtalem Education / value в телеком и здравоохранении - T-Mobile, МТС, Pfizer, BMY / TSM и MU в чипах)
- Золотодобыча. В золоте заметны изменения - новый пик доходностей Treasuries не дал нового дна в золоте, иллюстрируя нам то, что инфляционные ожидания начали разгоняться быстрее доходностей. В секторе много акций value - тот же Polymetal с 8-9% дивдоходностью в USD с текущих - просто пушка
- Сырье с длинным трендом: добыча меди, сталевары. Учитывая, что инфраструктурные стимулы ещё впереди, в РФ также Путин говорит об инвестициях, то FCX, НЛМК, Северсталь, ММК выглядят как хороший вариант. Агро = Черкизово, Русагро, Bunge...
- Также, с учетом коррекции - IT. Сейчас этот сектор наращивает прибыль и снижается в цене, что очень хорошо для средне- и долгосрочных инвесторов. Будут доходности Treasuries 1.8-2.0% - и я готов наращивать экспозицию на классические техи, т.к. от прогресса не убежишь.
В общем, важно играть с сырьем и ритейлом, производством, банками - но не заигрываться, помня что как инвесторов нас интересует длящийся рост (а спекулятивная переоценка пройдет как аллергия весной)
AFTER CHENGE IN EXPECTATIONS WILL FINISH IN Q2, LOOK FOR GROWING ASSETS
