В последнее время на рынке котировки на максимумах, и происходит бум всякого рода размещений. Я трактую это как то, что банкиры видят условия на рынке оптимальными.
Иными словами, они считают что рынки у вершин и сейчас можно продать лучше всего. И для меня это индикатор того, что вершины близко.
1 - БОНДЫ
Заметили, что российские эмитенты (сталевары, Алроса, Минфин) в последний месяц разместили массу облигаций, в т.ч. еврооблигаций? Это значит, ожидания по санкциям были низкими и компании пользовались возможностью занимать.
Примечательно, что ориентир доходности снижался: например, вчера АЛРОСА давала около 5.15% в качестве ориентира, а разместилась дешевле 5%
2 - ABB
Слышали, что такое ABB? (Advsnced Book Building?) - это когда владелец крупного пакет продает его за 1-2 недели, а какой-то крупный инвестбанк собирает клиентов под сделку
> За срочность нужно платить: обычно продавец дает 5-7% скидку к текущим котировкам. В случае с ЛСР Молчанов продал фундаментально дешево / но если представить что в 2020 кризис и спрос на квартиры рухент, то ...
> Недавно мы видели целый парад ABB: Абрамович продал часть пакетов в Евразе и ГМК Норникель, ЛСР провел продажу почти 10%, ранее 15% САФМАРа было продано так
3 - SPO и cash out
Наконец, мы видим волну размещений пакетов, и что примечательно, собственники продают часть своих долей в рынок:
> ПОЛЮС сегодня продает пакет с 7% дисконтом к рынку
> Черкизово идет на SPO
> Фонд TPG продал свой пакет в Ленте Мордашову
К ЧЕМУ ВСЕ ЭТИ НАБЛЮДЕНИЯ?
> Я думаю, многие олигархи и люди их консультирующие понимают, что новой такой возможности продать часть своих пакетов до кризиса и новых санкций и окешиться может не быть
> А иностранцы, сделавшие свои инвестиции в Россию 7-9 лет назад, понимают что пора забирать фишки со стола. Если грянет мировой кризис, быть акционером российских компаний на 20-30% будет очень невыгодно в долларах. Вспомните о Baring: есть желание вложить побольше в Россию после этого?
> Эта ситуация заставлет меня задумываться об осторожности и понимать, что в 2019-2020 Россия может остаться почти полностью без иностранных инвесторов, за исключением политически мотивированных, вроде Арабов или Китая.
... и объем оттока капитала удивит ЦБ: наученные опытом люди с капиталом выведут деньги в валюту...
