Сохранения ставки на уровне 21% с одновременным сохранением умеренно жесткого сигнала. Наша логика проста: Банк России не будет спешить со смягчением риторики, оставляя себе больше пространства для маневра и не создавая избыточных ожиданий.
- С одной стороны, есть замедление корпоративного кредитования: в январе сокращение портфеля банковского сектора составило 1.2% м/м. Оперативные данные из отчетности Сбера по РСБУ за февраль так же свидетельствуют о сохранении слабой динамика кредита.
- С другой стороны, такая динамика кредитования могла быть зашумлена высоким авансированием расходов бюджета в первые два месяца (бюджетные деньги замещали кредитные). Сам ЦБ пишет о том, что судить об устойчивом замедлении корп. кредитования можно будет по данным за март-апрель.
- При этом, текущие темпы рост цен в феврале замедлились до 7.6% против 10.6% с.к.г. в январе. Базовый ИПЦ замедлился до 9.5% против 10.9% с.к.г. ЦБ подчеркивает, что достигнутой жесткости денежно-кредитных условий (ДКУ) может быть достаточно для возвращения инфляции к цели, но потребуется более продолжительный период поддержания жестких ДКУ. Поэтому о повышении вряд ли стоит думать.
