Вчера Министерство экономического развития выпустило обзор о том, что происходило с экономикой РФ в феврале 2024 года.
Краткий вывод — выпуск растет, оценка ВВП +7.7% г/г, но на такой рост отчасти повлиял високосный год.
• По оценкам макроэкономистов, рост мог быть еще выше, т.к. выпуск базовых секторов (хороший прокси для ВВП), вырос на 8.9% г/г. А с поправкой на сезонный и календарный факторы, выпуск вырос на 1% м/м.
• Особенно сильной была динамика розничной торговли, что свидетельствует о сохранении сильного потребительского спроса. Об этом же пишет ЦБ в резюме обсуждения заседания по ставке от 22 марта.
• Опережающие индикаторы говорят о том, что в марте экономическая активность ускорилась. PMI в обработке вырос с 54.7 до 55.7, а в услугах с 51.1 до 51.4.
• Рост в обработке подталкивает компании к увеличению количества работников, при этом безработица обновила в феврале исторический минимум — 2.8% с.к.
• Рынок труда остается напряженным, сохраняется большой дефицит кадров, особенно "синих воротничков". По данным Superjob людей не хватает в 85% российских компаний. Аналитики HH сообщают о том, что около трети компаний в РФ, готовы платить сотрудникам на 28% больше.
• Дефицит кадров также ограничивает рост потенциала выпуска, поэтому сохраняется значительный положительный разрыв (согласно оценкам ЦБ).
В общем, экономическая активность остается высокой, а значит риски для более медленной дезинфляции сохраняются. Экономистам в будущем предстоит оценить насколько этот рост обусловлен избыточным спросом (разрыв), а насколько ростом потенциала выпуска. Это будет влиять на решение ЦБ по ставке и на рынок облигаций.
