Сегодня Банк России повысил ставку до 12%. Основная причина повышения — рост цен и инфляционных ожиданий из-за девальвации рубля. Многие ждали, что повышение ставки окажет моментальную реакцию на укрепление рубля, а когда этого не случилось, задались вопросом почему. В этом посте мы ответим на этот вопрос.
Наши мысли
- В том, что реакции не последовало нет ничего удивительного. В отсутствии притоков иностранного капитала в рамках портфельных инвестиций (carry trade) повышение КС нейтрально для нерезидентов. Раньше рост КС приводил к тому, что нерезиденты видели возможность заработать на наших ОФЗ и предъявляли спрос на рубль и это его укрепляло. Сейчас их нет.
- На более длительном сроке это решение принесет свои плоды, т.к. выдачи потребкредитов замедлятся и это охладит спрос, а за ним снизится и импорт. Это приведет к более крепкому рублю, при прочих равных.
- Само по себе повышение на 3.5% показывает решительность ЦБ держать цены под контролем и стабилизировать курс USDRUB. Мы думаем, что сейчас Банк России смотрит на эффективность своего действия и оценивает смог ли он изменить настрой спекулянтов.
- Мы не исключаем, что будут приняты и регуляторные меры со стороны Правительства, если не хватит повышения ставки, а лишь его одного, видимо мало. Вчера, по информации в ТГ каналах, обсуждались разные варианты развития событий. Возможно сейчас оценивают эффекты обсуждаемых мер и, в ближайшем будущем, мы увидим новые указы.
- Сейчас точно ясно то, что курс выше 100 руб. / долл. запретительный, и поэтому чем ближе будет это значение, тем быстрее мы можем увидеть дальнейшие шаги, направленные на укрепление нац. валюты.
