На этой неделе Циан выпустил отчет за 1 кв., который был на уровне консенсус-прогноза. Жесткая ДКП и высокая ставка продолжают давить на рынок первичной недвижимости. Но менеджмент ожидает, что по мере снижения ставки отложенный спрос реализуется, и темп роста выручки Циан ускорится.
Подробнее о результатах
• Выручка выросла на 5% г/г до 3.3 млрд руб. Выручка основного бизнеса (первичный и вторичный рынки недвижимости, реклама) выросла на 7% г/г до 3.2 млрд руб.
• Скорр. EBITDA снизилась на 21% г/г до 0.8 млрд руб. на фоне замедления темпов роста выручки при более быстрых темпах роста расходов. Рентабельность по скорр. EBITDA снизилась до 22.8% с 30.5% в 1 кв. 2024 г. в основном за счет ускоренного роста расходов на персонал (+21% г/г), ИТ (+17% г/г) и прочих операционных расходов (+19% г/г).
• Чистая прибыль снизилась на 71% г/г до 0.2 млрд руб. из-за снижения EBITDA и одноразовых неденежных расходов по переоценке.
• На 31 марта 2025 денежные средства составили 9.5 млрд руб. (23% от капитализации). Долг у компании отсутствует.
• Компания также представила гайденс:
— По итогам 2025 г. рост выручки может составить 14-18% г/г. Рентабельность по скорр. EBITDA на уровне более 20%+.
— К 2027 г. рост выручки в 2 раза (CAGR 26%), рентабельность EBITDA 30-40%.
Основные тезисы со звонка с топ-менеджментом
• Поддержку выручке группы в этом году окажет рост комиссий, постепенная реализация отложенного спроса на рынке первичной недвижимости, а также рост выручка от рекламы.
• Во 2 квартале темп роста выручки ускорился до 11-12% г/г. Ожидают дальнейшего ускорения.
• Выплата спец. дивиденда в размере 100 руб./акцию (19% див доходность) ожидается осенью после завершения реструктуризации группы. В дальнейшем ожидается выплата в размере 60-100% от чистой прибыли.
• Ранее СД компании ободрил программу обратного выкупа объемом до 3 млрд руб. Программу пока не начинали. Если акции будут сильно негативно идти против рынка, компания имеет право провести выкуп.
Считаем ли мы акции Циан привлекательными для покупки, смотрите в рамках нашей подписки.
