Пока в СМИ муссируют газ и рубли, я продолжаю каждый день встречаться с участниками рынка, нашими клиентами, просто друзьями и аккумулировать информацию о том, что происходит. А ситуация очень меняется в реальном времени. Во вчерашнем позднем #daily я решил поделиться некоторыми наблюдениями.
I. ОБОРОТЫ БИРЖИ НОРМАЛИЗУЮТСЯ
Пару дней назад меня откровенно смущали обороты на Мосбирже, но я понимал, что набрал активы в портфель дешево, и мне не нужно дергаться, а просто ждать. Сегодняшний рынок (на котором видимо пошло FOMO = погоня за уходящим поездом) и плюс проснулись фонды (часть ПИФов и БПИФов стала снова торговать / часть инвесторов брокеры убедили покупать широкий рынок / часть облигаций после роста инвесторы решили продать и купить акций). Это хорошо: 20 акций дали оборот 1 млрд+ за сутки.
II. ЭКОНОМИКА НЕФТИ ОЧЕНЬ НЕОБЫЧНА
Российский экспорт в Европу должен мигрировать на другие направления. При этом дисконт за Urals около $30 из-за затоваривания (Транснефть даже снижает прокачку), ещё $5 дисконт покупателей за то что нефть из России. Помимо этого, везти из России до Азии дальше и дороже, чем до Европы, это ещё пара долларов на баррель. И плюс владельцы танкеров берут двойной тариф — это ещё пара баксов. Итого цена экспорта получается в моменте на $115 - (30 + 5 + 2 + 2) = $115 - $39 = $76 для нашей нефтянки.
Кроме этого важно, что в отличие от Европы Китай не хочет брать нефтепродукты, а берет только сырую нефть, лишая компании ещё части маржи. Такая вот экономика (рублебочка 76 х 83 =6300Р). Дисконт Urals к концу года может сократиться до $15-20.
III. КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ЦБ РФ
Многое готово для снижения ключевой ставки с 20% до 16-17%:
- люди не дербанят депозиты, а запаковали их обратно под 18-20%
- ставка по ОФЗ 20% не работает как генератор спроса на рубль от нерезидентов (они заморожены), поэтому в этом качестве бесполезна
- доллар сбили до 83Р, что снижает инфляционный риск. В 2015 уже была ключ. ставка ниже инфляции. Вот, например, прогноз экономистов ВТБ Капитал с которым я +- согласен.
IV. РАСПИСКИ УЛУЧШАЮТСЯ
Около 25% расписок (ГДР) на российские компании оформлено через BNY Mellon, который начал их менять. Это значит, можно сдать ГДР и получить акции иностранного эмитента (Кипр, Нидерланды, BVI), которые пока не торгуются... но дальше остается только этим компаниям-мамам, на которые оформлены операционные дочки в России, провести IPO на Мосбирже, и будет ликвидность.
V. ВПЕРЕДИ ВАЛ ПОЛОМОК И ДЕФИЦИТОВ
Все сейчас настолько розово (доллар 83, акции растут)... но по факту предприниматели, с кем мне удалось побеседовать, говорят об обратном — бизнес сжался, дефицит простых вещей (с утра в офисе узнал, что, например, сейчас дефицит прокладок), рекламный рынок упал процентов на 20-30, большой конвейер Автоваза не загрузить из-за нехватки чипов (и их никто не везет), МТС и Ростелеком вынуждены часть мощностей с исполнения Закона Яровой перевести на обычные нужды, т.к. не купить оборудования...
Пока что летают Boeing и Airbus внутри страны, но через полгода без техобслуживания (по лизингу) летать на них будет страшно. В общем, важно не впадать в эйфорию и держать руку на калькуляторе.
На следующей неделе я проведу эфир на тему экономики, к которому мы командой готовим срез по отраслям, а чуть позже в апреле — Strategy Day (для тех, кто на нашем канале новичок — это ежеквартальная инвест конференция Героев).
GOOD NIGHT & BEWARE OF PINK GLASSES
