Качественных фильмов об инвестициях и трейдинге крайне мало, а среди них есть явный лидер — Игра на понижение (The Big Short). Далее без спойлеров подробно расскажем о том событии, которые были взяты за основу.
В основе сюжета финансовый кризис 2008 года, а точнее, люди, сумевшие предсказать его наступление. Действия разворачиваются в 2005 году: Майкл Барри, главный герой, проводя анализ рынка американской недвижимости, понимает – крах рынка ипотечного кредитования неизбежен. Чтобы застраховать и приумножить вложения своих клиентов, Барри начинает скупать кредитные дефолтные свопы (CDS). Нелогичные действия не остаются незамеченными группой профессионалов. Пораженные открытием группа финансистов не только сохраняет свои активы, но и зарабатывает хорошую сумму.
Разберемся, что происходило в реальной экономике:
- % ставки в США были низкими, но шел цикл их повышения
- На рынке недвижимости (ввиду лёгкости получения ипотеки) надулся пузырь: люди покупали дома в качестве вложения средств, и те несколько лет дорожали
- Бизнес был очень выгодный, и ипотеку начали массово выдавать иммигрантам и другим не очень платежеспособным заемщикам / в том числе вообще без первоначального взноса
- При этом ипотечные займы банки перевыпускали в облигации (т.е. банк продавал на фондовую биржу облигации, обеспеченные ипотечными долгами, скажем, 1000 семей)
- Получалось, что деньги, которые люди платили за ипотеку, банк собирал и перечислял владельцам облигаций (и себе оставлял копеечку), а за проданные облигации выручал сумму, равную стоимости выданных ипотек => возвращал деньги в оборот, и ему капала копеечка
- И главное, все в цепочке продаж домов и облигаций — зарабатывали: люди гребли бонусы за выполненные планы продаж!
Где была зарыта бомба
- Мина замедленного действия была в том, что многие ипотеки были с плавающей ставкой, и когда ФРС США повышало ставку на 2% скажем, обслуживание ипотеки дорожало в 1.5х раза (например, с 4% до 6%) и многие, конечно же, не тянули
- Более того, у многих людей был доход от прироста стоимости их домов, но когда этот рост прекратился, исчез и доход (многие домами спекулировали)
- Наконец, когда предложение домов превысило любой мыслимый спрос, дома начали дешеветь, и люди стали бросать их: взяв ипотеку на $400,000 на 30 лет, и видя снижение стоимости своего дома до уровня $250,000, было проще сказать банку «сами его забирайте»
— и люди массово бросали ключи и уезжали
Что было с экономикой и финрынками во время шока
- Финрынки не зевали: облигации, обеспеченные не лучшими ипотеками, умудрились упаковать как первоклассные
- Для этого потрудились рейтинговые агентства: они обосновали математически, что вероятность массовых банкротств ипотечных заемщиков мала с ростом их количества
- В результате, бонды, обеспеченные слабыми ипотеками, торговались практически как российские ОФЗ: их никто не воспринимал как рисковый инструмент
- Более того, на бонды было выпущено условно x10 деривативов — суммарно примерно на $600 млрд. (около половины ВВП РФ)
- В итоге, когда рынок недвижимости пошел ко дну, у банков оказалось на балансах куча этих деривативов и облигаций, списания по которым сулили им колоссальные убытки
- Банки поддерживали рынок облигаций, пока не спихнули все это клиентам — фондам и рознице. В итоге банкам все равно досталось от падения рынков, а клиенты повели банки в суды за обман
- Рынок обрушился, банки понесли колоссальные потери, клиенты тоже списали порядка $600 млрд. и более из своих накоплений и фондов
- Всех спас ФРС, предоставивший бесплатные займы банкам и начавший скупать активы на рынке, чтобы поддержать их стоимость, и выдать в рынок деньги, которые помогали финансовым институтам латать дыры (бесплатные деньги были за счет налогоплательщиков)
Надеемся, если Вы не смотрели Игру на понижение, теперь и смотреть будет проще и интереснее.
