TOP OF MIND
- Пахнет жареным, нужно планировать варианты развития событий. Вариант первый — очередная коррекция, S&P падает до 2800, затем приходит ФРС и стимулы от правительств, новый QE4, а также заканчивается к концу октября сезон сниженных байбэков. Вариант второй — наваливается негатив со всего мира и коррекция перерастает во что-то большее: например сегодня будут PMI из Европы, а затем может ещё обостриться торговая война США с Европой
- Хедж — это неплохо, но нужно бы отловить отскок ММВБ. Фундаментально рынок акций РФ остается дешевым, так что главные его враги это негатив «снаружи» и риски временного падения нефти. По первому — вполне вероятно, что до 20х чисел октября (преддверие ФРС / это после торговых переговоров 10-11 числа) будет облегчение. По нефти — также сейчас мы взоне сланцевых банкротств и грустных арабов — думаю, будет врубаться поддержка
- Таким образом, я думаю тактический хедж (5-10 дней) обоснован, а дальше посмотрим. Очень вероятно, что состоится выкуп, особенно в России. Наш рынок смотрится сильнее других, т.к. доходен.
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Рынок вчера припал, и судя по всему может ещё припасть: кардинальных изменений вряд ли ждем по внешнему фону и нефти. Вчерашний день хорошо показал, что устойчивы экспортеры.
Версии, что можем делать с таким рынком:
А) Готовиться брать ГАЗПРОМ. Я думаю акции упадут в район 210-215 и там обдумываю набор существенной позиции с прицелом на СД в декабре
Б) Можно выгодно купить акций, которые уже недооценены вроде X5, Сбербанка, Юнипро, ЛУКОЙЛа — словом, тех которые работают на внутренний рынок либо имеют поддержку по типу buyback, и сейчас просто упадут к привлекательным ценам
В) Заметно, что скоро будет сделка Ростелеком-Tele2, и член СД Ростелекома нарастил долю
Г) ЛУКОЙЛ: я бы последил будут ли инсайдеры покупать ниже 5,500 — это будет отличный сигнал
Д) Polymetal: ребята, кто ждал также как и я, думаю, нас порадует бумага. Не забываем, что теперь она дешевле ПОЛЮСа
ВАЛЮТЫ И СЫРЬЕ
Нервозность инвесторов нарастает по всему миру в ожидании ухудшения темпов роста мировой торговли, что продолжает давлеть над ценами на сырьевые товары. Неожиданные данные по росту запасов сырой нефти от Минэнерго США только подлили масла в костёр падающей нефти (днём ранее данные API показали снижение запасов). Котировки ушли ниже 58$/барр и продолжают снижаться, но рынок будет ждать словесные интервенции со стороны нефтяных стран, которые совсем не заинтересованы в серьёзной коррекции цен
Глобальные распродажи продолжаются, что порождает спрос на защитные активы в виде трежерис и золота, которые уже вернулись к уровням начала сентября: UST10 1.58%, золото - 1500+$/унция
Российский рубль чувствует себя уверенно несмотря на падение нефти, что может доказывать эффективность бюджетного правила (более низкие цены на нефть в октябре позволят сформировать меньший объём доходов на которые будет выкупаться валюта с открытого рынка в ноябре)
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Минфин успешно провёл размещение 10.5-летних ОФЗ 26228 без премии ко вторичному рынку, но смущает одна крупная заявка на 15 млрд руб из 21.1млрд руб размещённых, что говорит о точечном спросе некоторых участников рынка на текущих ценовых уровнях. Корпоративный сегмент продолжает торговаться лучше рынка ОФЗ, что приводит к сужению кредитного спреда. Сохраняем рекомендации по средней дюрации портфеля облигаций до 3-х лет
Удачи!
