TOP OF MIND
- Дно золота? — пожалуй. В последние дни пристально следил за этим металлом, и думаю что мы у дна. На это наводят сразу несколько факторов, о которых я писал вчера (CTA фонды, конец крупных размещений treasuries, фиксация прибыли в рисковых активах), плюс я предвижу много покупателей на рынке: купить золото подешевле хотели многие
- Коррекция в США вероятна 14-16 ноября. Складывается сразу несколько факторов: 14-15 числа экспирация опционов на акции и ETF, плюс выступления Трампа и Пауэлла сегодня и завтра. Если посмотреть на график S&P, то коррекция очень просится — причем поскольку мы говорим об экспирации, она обещает быть мощной, но короткой, наподобие той что была 5 августа 2019, когда за 1 день S&P упал на 3%. Например, 15-16 ноября станет понятно, что США и Китай отодвинут торговую сделку на декабрь.
РЫНОК АКЦИЙ РФ
По рынку акций РФ подтверждается бычий настрой: мы видим, как МТС, Роснефть, ВТБ обновляют максимумы, это говорит о силе дивидендных историй и спросе на голубые фишки.
Несколько актуальных историй с рынка:
- ЛСР явно растет на ожиданиях пересмотра дивидендной политики. Неясно когда это может произойти, но намерения ее обсудить озвучены
- Роснефть выполняет паттерн движения к 500 руб./акция, о котором мы говорили ранее — пройден уровень 450, была коррекция, рост заходит на новый виток
- Акции ГМК корректируются: ключевые металлы помимо меди упали в ценах на 7-8% за последние недели, плюс, похоже, акционеры поняли, что 600 руб. дивидендов за 9 мес. 2019 это не увеличение дивидендов, а их ускорение. Я продолжаю позитивно смотреть на акции компании с средне- и долгосроке, но риск коррекции к 17,000 руб./акция сохраняется. В ближайем будущем, вероятно, многое может определить динамика USD/RUB до конца 2019 года
- Наблюдается взлет стоимости Ростелеком — АП. По акциям могут быть какие-то интересные изменения в связи со сделкой по покупке Tele2, их ранее скупали топ-менеджеры компании Ростелеком. Наш view был «покупать», но с учетом движения в цене, можно подумать о фиксации прибыли
- Акции Polyus и Polymetal нащупывают минимумы. Текущие уровни соответствуют оценке BUY о нашей research команды
СЫРЬЕ И ВАЛЮТА
Российский рубль зажат в узком диапазоне 63.80-64.00 ₽/$ и косвенно поддерживается высокими ценами на нефть (выше 62$/барр), но увеличение объёма покупок валюты на открытом рынке для пополнения ЗВР будет оказывать давление на локальную валюту в ноябре.
Золото формирует дно на отметке $1450, и как уже отмечено выше, в нашем понимании далее будет расти. На рынке промышленных металлов мы ожидали потенциал роста до конца года на фоне экономических стимулов в Поднебесной, хотя последние данные по new loans на уровне 660 млрд. юаней vs 800 прогноз в октябре наводят на сомнения...
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Доходности ОФЗ вдоль кривой повысились на 3-4бп, произошла коррекция на небольших объёмах при низкой активности нерезидентов (выходной день в США). Российские ОФЗ практически не отреагировали на рост доходности американских трежерис и выглядили значительно лучше своих аналогов на рынках развивающихся стран, что значительно снизило потенциал снижения доходности ОФЗ в будущем.
Корпоративный сегмент не стал корректироваться вслед за ОФЗ, что привело к некоторому сужению кредитных спредов, рыночным участникам нужно некоторое время, чтобы убедиться в явной коррекции рынка ОФЗ на значительных объёмах.
Удачи!
