Какая зависимость между моим возрастом и моим портфелем?

Возраст имеет значение или нет?!

Так есть ли зависимость между возрастом инвестора и его портфелем? Да, зависимость есть, причем зависимости является прямой между возрастом инвестора и долей облигаций в вашем портфелем.

Облигации считаются существенно менее рискованными ценными бумагами, по которым получение дохода можно назвать «гарантированным». Почему в кавычках? Существуют разные облигации, но в контексте подразумевают государственные облигации или облигации крупных компаний (Лукойл, Сбербанк, Роснефть, Газпром и т.д.)

В молодости следует больше фокусироваться на доходных инструментах: акциях, валюте, деривативах, а по мере взросления – увеличивать долю инструментов с фиксированным доходом, то есть в облигациях.

Существует формула, согласно которой можно рассчитать долю облигаций в вашем портфеле. Для этого нужно поделить свой возраст на планируемый срок жизни.

На практике это означает, что ваша аллокация должна выглядеть следующим образом:

Вроде бы все просто и понятно, но капиталы у всех разные: у кого-то в 23 года есть 300 миллионов, а кто-то к 60 годам с трудом накопил 300 тысяч. Имеет ли смысл таким инвесторам привязывать аллокацию своего портфеля к своему возрасту?

К примеру, 60-летний инвестор, не почувствует существенной прибавки к пенсии, если разместит 231 тыс. (77% от 300 тыс.) под ставку 6.1% (средняя доходность 1-летних ОФЗ на февраль 2020). А в таком случае молодой инвестор с 300 миллионами должен будет купить более 72% рисковых активов и надеяться на рост капитала, хотя его суммы, вполне достаточно для жизни и логичнее выглядит разместить деньги в облигации и получать пассивный доход.

Психологический эксперимент 

С точки зрения нобелевского лауреате Ричарда Талера такая аллокация не будет логичной, т.к. инвестор с меньшим капиталом будет склонен к консервативному подходу, а с большим капиталом – к риску.

Талер на одной из своих лекций Чикагского университета провел психологический эксперимент: он сообщил своим студентам, что они выиграли по 30$ и теперь у них есть два варианта действия:

1. Бросить монетку: если орел – получаешь еще 9$; если решка – теряешь 9$.
2. Не бросать монетку и оставить деньги себе.

В итоге 70% студентов подбросили монетку. Конечно, эксперимент не подразумевал реальных денег.

На следующий день Талер сообщил студентам, что у каждого из них есть капитал равный нулю, и чтобы пополнить его нужно выполнить на выбор одно из двух действий:

1. Бросить монетку: если орел – получаешь еще 39$; если решка — получаешь 21$.
2. Не бросать монетку и получить гарантировано 30$.

Теперь только 43% студентов подбросили монетку. В этом эксперименте реальных денег тоже не было.

Если сравнить оба эксперимента, то фактически выигрыш одинаков – безрисковые 30$. Однако студенты действуют в обоих случаях по-разному.

Исходя из этого эксперимента можно сделать следующий вывод: если у вас в руках есть деньги, то вы склоны к риску, если их нет, то предпочтете получить безрисковые 30$.
 

Реальные инвестиции

В реальных инвестициях это имеет следующее отражение: крупный капитал подталкивает состоятельного инвестора больше идти на риск, поскольку ему допустимо нести крупные финансовые потери. В то время как инвестор с небольшим капиталом отдает предпочтение консервативному подходу из-за страха потерять то, что у него есть. Оба инвестора противоречат логике:

• Состоятельный инвестор достаточно богат, поэтому ему нет смысла излишне рисковать.
• Инвестор с небольшим капиталом должен быть больше склонен к риску, т.к. финансовые потери вряд ли повлияют на его жизнь, в то время как крупный выигрыш может позволить ему новые возможности.

Возвращаясь к вопросу «есть ли зависимость между мои возрастом и моим портфелем?», однозначного ответа не будет. С точки зрения таблицы аллокации – зависимость есть, а с точки зрения эффективности и размера капитала – нет. 

Поэтому для комфортного нахождения на рынке следует формировать портфель исходя из вашей склонности к риску и размеру капитала. И это будет самая лучшая аллокация!