Сегодня в СМИ появилась новость о том, что Лента приобретает складской комплекс под производство полуфабрикатов на 70 000 кв. м в Ленинградской области (с возможностью увеличения до 80 кв. м).
В одном пространстве будут соединены складские и производственные помещения. Строительство уже идет, ввод запланировали на вторую половину 2020 г. Сумма сделки составит 3,5 млрд руб.
Мы решили проанализировать, как данная сделка отразится на фин. показателях компании.
Создание собственного производства — возможность повысить рентабельность (себестоимость реализации блюд собственного производства ниже, чем продажи обычных продуктов). По этой причине сейчас среди ритейлеров идет тенденция на открытие кулинарий, собственного производства и кафе внутри магазинов: на долю собственного производства и кулинарии в сетевых магазинах приходится не менее 10% всего оборота.
Недавно X5 Retail запустила в Московской области крупнейшую в России фабрику-кухню, вложения в которую составили 4,1 млрд руб., что сопоставимо с инвестициями в комплекс Ленты. Сейчас фабрика-кухня X5 обеспечивает продукцией 400 магазинов. Производство Ленты, в свою очередь, будет обеспечивать более 100 магазинов в 20 городах Северо-Западного региона.
По нашим оценкам, выручка фабрики кухни X5 составляет 4,3 млрд руб. Мы предполагаем, что выручка приходящаяся на собственное производство Ленты сопоставима (Лента представлена супермаркетами и гипермаркетами, соответсвенно, площадь ее магазинов в среднем больше).
Рентабельность производства полуфабрикатов в среднем составляет около 30%, рентабельность Ленты на 2018 г. — 21,5%. Тогда чистая прибыль производства Ленты составит около 576 млн руб, при предпосылках, что коммерческие, общехозяйственные и административные расходы останутся на уровне 2018 г. относительно выручки.
Итог: +5% к чистой прибыли Ленты, +1% к выручке. При этом мы полагаем, что это значение может быть меньше, так как инвестиции X5 на 17% выше вложений Ленты. В целом, оцениваем запуск собственного производства, как умеренный позитив для компании.
