Добрый вечер, уважаемые подписчики!
Меня как-то смущал в последнее время темп укрепления доллара к рублю, и я задумывался о его причинах. В итоге разложил его на несколько причин, о чем написал в LIVE
(https://t.me/InvestHeroes_LIVE/3728)Хочу поделиться с вами дальнейшими наработками.
Вот ход мыслей:
- в апреле-июне обсуждали с Ваней приток нерезидентов в ОФЗ
- он говорил, что Газпромбанк (через который их зашло немало) говорил, что нерезиенты видят крепкий рубль (и понимают опасность потерь от его просадки), но готовы держать ослабление до 66-67 рублей
- Goldman (для меня - флюгер мнений нерезидентов) пишет, что ждет рубль по 64 обратно, а от ЦБ снижение ставок до 6.5% годовых, и рекомендует покупать российский долг
Сейчас рубль к доллару уже 66.7, и мне стало интересно, при каких значениях USD/RUB мне как зарубежному фонду стало бы не по себе. Для этого посчитал эффект валютной переоценки для среднего покупателя ОФЗ-нерезидента на основе статистики ЦБ.
Получилось, что:
- сейчас средний лось от валюты = 3%, а при USD/RUB = 70 он вырастет до 7%
- ориентируясь на RGBI (индекс гособлигаций РФ), средний инвестор с марта заработал 5.8% (если усреднялся, то меньше)
ВЫВОД
Сейчас фонды, заходившие весной, в прибылии зарабатывают 3% в долларах, но могут начать фиксировать позиции, пока валютный курс их не съел. Так что если курс пойдет к 68-69, я бы опасался распродаж в ОФЗ и новой волны девальвации...
В других валютах у них есть возможности carry, что только укрепляет кейс.
Будем следить за динамикой вложений в ОФЗ:
https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/
