Цены на первичное жилье по России за 2021 год выросли в среднем на 20%. Льготная ипотека продолжает быть основным фактором роста спроса на недвижимость. Однако, повышение ставок по ипотеке и повышенное предложение новостроек будут факторами к снижению этого спроса и стагнации цен (текущая коррекция составляет 2,4% с пиковых значений сентября). В этом посте мы рассмотрим:
- динамику и объем рынка ипотечных кредитов;
- что сейчас происходит со ипотечными ставками;
- наши ожидания по будущим ценам недвижимости.
ИПОТЕЧНО-ЖИЛИЩНЫЕ КРЕДИТЫ И ЛЬГОТНАЯ ПРОГРАММА
Снижение цен на первичное жилье может поддерживать стабильный спрос на фоне продления программы льготной ипотеки. Однако, повышение ставок по ипотеке в связи с ростом ключевой ставки и повышенным предложением новостроек будут факторами к снижению этого спроса, поэтому мы продолжаем закладывать сниженный рост выданных ИЖК на 2022 год. За январь объем выданных ипотечных кредитов вырос до 641,3 млрд руб., увеличившись на 14,5% г/г.
- В августе 2021 года председатель правительства М. Мишустин объявил, что льготная программа продолжится до 2023 года, продлив срок еще на полгода. Теперь жилье в новостройках можно приобрести за ставку до 7,5% годовых. В начале программы жилье можно было приобрести за ставку до 6,5%. Другим существенным изменением является объем выдаваемой ипотеки: теперь он составляет не более 3,0 млн руб. для всех регионов России, в то время как прошлая программа предполагала <12,0 млн руб. для Москвы, СПБ и их регионов; и <6,0 млн руб. для остальных регионов РФ.
- Москва и Санкт-Петербург являлись основными источниками спроса на льготную программу и с учетом цен на недвижимость в Москве и северной столице, новые изменения в программе могут снизить объем выдаваемых кредитов в последующих периодах, но падающий уровень цен будет поддержкой к стабильному спросу.
Источник: ЦБ РФ
Общая задолженность по ИЖК за декабрь выросла до 11,8 трлн руб. (+2,7% м/м). Несмотря на повышение общей задолженности, объем просроченных ипотечных кредитов продолжил снижение и достиг минимума за более чем 2,5 года как в абсолютном значении 59,7 млрд руб. (-4,2% м/м), так и как доля от общей задолженности (0,51%). Такая динамика свидетельствует о повышении качества заемщиков.
Источник: ЦБ РФ
СТАВКИ ПО ИПОТЕКЕ
- Средняя ставка по ипотеке выросла до 7,81% (+0,22 п.п. м/м). Такое повышение было связано с повышением ставки ЦБ, которое имело отложенный эффект. Мы предполагаем, что ЦБ продолжит повышение ставок на ближайшем заседании в феврале до 9,5%, поэтому мы можем наблюдать рост средней ставки по ипотеке до 10% в течение 2022 года.
- Банки начали поднимать ставку по ипотечным кредитам. Сбербанк, обладая самым большим кредитным портфелем в этом сегменте (6,3 трлн руб. на 3К2021) поднял ставки по ипотеке на первичное жилье до 8,4% (+0,4 п.п.), что поспособствует сниженному спросу на квартиры застройщиков из-за менее привлекательных условий финансирования. Другие банки также свидетельствуют о повышении ставок (некоторые подняли до 10-11%), ссылаясь на высокую стоимость фондирования из-за повышения ключевой.
Источник: ЦБ РФ
ДИНАМИКА ЦЕН И ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА РЫНКЕ ПЕРВИЧНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ
- Одной из причин роста цен на недвижимость помимо льготной ипотеки являются эскроу-счета. Объем средств на эскроу-счетах продолжает расти высокими темпами - к ноябрю 2021 года объем вырос на 5,9% (м/м) и составил 3013,3 млрд руб. (+152.6% с начала 2021 года). Высокая защищенность средств граждан - один из ключевых факторов спроса на первичное жилье, и, с учетом стагнации цен, темпы роста объемов денежных средств на эскроу-счетах снизятся.
- Из-за системы эскроу предложение сокращается за счет ухода мелких игроков, и рынок олигополизируется. Девелоперам выгоднее продавать когда цены на пике, ограничивая предложение, тем самым ускоряя рост цен. Но цены подают сигналы к остыванию рынка недвижимости из-за повышения ставок на кредиты и повышенного предложения.
- Количество объявлений о продаже новостроек в Москве выросло до 39,0 тыс шт. за январь 2 022 года (+44.9% г/г). На фоне снижения темпов роста цен, такая динамика может свидетельствовать о постепенном насыщении рынком предложения.
Источник: СберИндекс
Мы составили прогноз по фактическим ценам недвижимости на 2022-23 гг., опираясь на три основных фактора:
- медианная зарплата населения;
- предложение, выраженное через динамику ввода объемов строительства;
- средняя ставка по ипотеке.
По прогнозам ЦБ в 2022 году рост номинальной зарплаты будет на уровне 8%, а средняя ключевая ставка составит 9.1%. Минстрой ожидает объем ввода по всей России на уровне 90 млн кв м. (-0.2% г/г), рассчитывая на небольшой спад в объемах в 2022 году. Используя исторические данные и вводные от ЦБ и Минстроя, мы считаем, что спроса будет недостаточно для дальнейшего роста цен и прогнозируем стагнацию с приростом 4.4% г/г по итогам 2022 г.
Источник: Расчеты Invest Heroes, СберИндекс, ЦБ РФ, Минстрой
ВЫВОД
Мы видим замедление роста выдачи ИЖК в 2022 году ввиду текущего тренда по росту ставки ЦБ и постепенного насыщения рынком предложения. Повышенное предложение поспособствует снижению темпов роста цен за кв м., но пока действует льготная программа, квартиры по сниженным ценам будут выкуплены потребителями. В связи с этим, мы ожидаем прироста уровня цен за 2022 год ниже инфляции (4.4%).
