Вчера Ozon представил результаты за 4 кв. 2023 г. Отчет в целом хороший, никаких сюрпризов не было. Также в офисе компании прошла очная встреча с инвесторами и партнерами, которую мы посетили. Делимся с вами основными тезисами
Подробнее о результатах за 4 кв. 2023 г.
- GMV (вкл. услуги) в 4 кв. 2023 г. вырос на 111% г/г до 625.8 млрд руб. По итогам всего 2023 г. прирост GMV составил также 111% (достиг 1752 млрд руб.), что превысило прогноз компании по росту на 90-100%. Эти данные были известны уже на момент публикации операционных результатов 14 февраля.
- Валовая прибыль за 4 кв. выросла всего на 5% до 13 млрд руб. Валовая рентабельность составила 2.1% против 4.2% в 4 кв. 2022 г. Снижение валовой рентабельности г/г было ожидаемо и обусловлено инвестициями в развитие (компания привлекает клиентов, применяя различные ценовые стратегии). В то же время есть позитивный момент — расходы на на фулфилмент и доставку в % от GMV г/г cнизились (в абсолютном выражении расходы на логистику росли из-за продолжающегося расширения логистических мощностей и роста зарплат в связи с дефицитом кадров).
Считаем, что на горизонте года валовая рентабельность Ozon может оставаться сниженной. Компания продолжает инвестировать в рост, привлекать клиентов. Кроме этого, растет стоимость сотрудников и ремонтов/аренды для открытия ПВЗ, и мы предполагаем, что в моменте это может ограничивать возможность Ozon повышать комиссии. Но долгосрочно эти эффекты все равно будут переложены на потребителя через повышение цен на товары.
- Скорр. EBITDA за 4 кв. 2023 г. составила 0.1 млрд руб. (против 3.9 млрд руб. в 4 кв. 2022 г.), а по итогам 2023 года — 4.2 млрд руб. (против убытка на уровне 3.2 млрд руб. в 2022 г.)
Тезисы с вчерашней встречи в Ozon, которую мы посетили:
- Гайденс: по итогам 2024 г. компания ставит перед собой цель показать рост по GMV ~70%. EBITDA в 2024 г. будет оставаться положительной. На горизонте 3-4 лет видят рентабельность по EBITDA на уровне 3-4%;
- Долгосрочные планы: занять 40% онлайн рынка и 3-5% рынка ритейла. Стратегия Ozon на текущий момент — максимизировать долю рынка, вопрос с прибыльностью решится за счет эффекта масштаба;
- Число активных продавцов на Ozon достигло отметки в 450 тыс. (рост в 2 раза за 2023 г), покупатели оформили 1 млрд заказов за 2023 г. Количество ПВЗ за 2023 г выросло в 2 раза, до 45 тыс. шт., площадь логистических складов составила более 2,5 млн кв м. Количество активных клиентов — 46 млн чел, 90% покупателей находятся в регионах;
- Складские мощности: на вопрос, как планируют расширяться в условиях нехватки подходящей инфраструктуры, ответили, что подходящей инфраструктуры не было практически никогда, всегда все строили, чтобы отвечало задачам. Та инфраструктура, которая будет вводиться в 2024, уже законтрактована. Далее будет контрактоваться на будущие годы. Наличие подрядчиков, которые строят складскую инфраструктуру достаточное (чтобы построить то, что нужно, на горизонте 9 мес.);
- Финтех долгосрочно будет одним из самых прибыльных сегментов. В ближайшее время будут раскрывать данные по сегменту;
- Регуляторные инициативы: регулирование нужно, при этом очень важно, чтобы регуляторные инициативы не снижали адаптивность компании. Ни одна из предложенных инициатив не является угрозой для бизнеса;
- Редомициляция: до конца года ряд действий приблизит к переезду компании. Есть сложности/ограничения, которые не позволяют быстро это сделать. Доля иностранных инвесторов неизвестна.
