Вчера Банк России впервые опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.
В целом, ничего, что не озвучивалось ранее, мы не узнали. В этом посте кратко поделимся частью основных тезисов.
Итак,
- инфляция замедляется, но нет уверенности в том, что есть устойчивый тренд. Могут быть сюрпризы со стороны инфляции нерегулируемых услуг. Трансмиссия ускорилась по всем каналам.
- вклад роста потенциала в рост ВВП в 2023 году мог быть выше, чем думали раньше. Это может отразиться в более низкой инфляции в будущем.
- когда ЦБ говорит о более жестких ДКУ более продолжительное время, он имеет ввиду реальные ставки, а не номинальные. В случае более быстрого снижения инфляции и факторов, которые на нее влияют, мы можем увидеть более быстрое снижение КС. Но базово видят возможность не ранее 2П 2024.
- отказ от продления указа о продаже валютной выручки экспортерами не окажет значимого негативного влияния на рубль, т.к. его укрепление обосновано снижением импорта и ростом рублевых сбережений во время высоких ставок.
- во 2П 2024 ожидается переход из структурного профицита ликвидности в банковском секторе к структурному дефициту, что повлияет на рост краткосрочных ставок денежного рынка и они будут торговаться с премией к КС.
Такое резюме будет публиковаться после каждого решения по КС (спустя 7 раб. дней с даты заседания), а комментарий к макро прогнозу после опорных заседаний (после 7 раб. дней с даты заседания), в которые публикуется сам прогноз.
