В прошлую пятницу, ЦБ поднял ставку сразу на 100 б.п. до 8.5% и просигнализировал о том, что будет и дальше повышать ставку, если рост цен продолжиться.
Несмотря на это, как в ОФЗ, так и в корпоративных облигациях наблюдается небольшой рост цен. Мы считаем, что это иррационально, т.к. думаем, что КС может быть повышена до 9-9.5% к концу 2023 года.
А это значит, что ОФЗ со сроками погашения до 3-х лет и такие же корпоративные бумаги могут быть под давлением.
В чем же может быть причина роста цен:
- Отдельные бумаги сильно распродали перед заседанием ЦБ и сейчас их откупают.
- Около 30-35% оборота в корпоративных облигациях приходится на физ. лиц. По итогам 1 кв. 2023, у домохозяйств было 15 трлн руб. наличкой (рекорд с 2018 года) и 13.9 трлн руб. на депозитах (топ-2 результат с 2018 года). Средства для покупки есть.
- Индекс ММВБ приближается к 3000 пунктам — ровный уровень. Перед такими уровнями, часть инвесторов может фиксировать прибыль в акциях и перекладываться в облигации.
- Отдельным эмитентам повышают кредитные рейтинги, что приводит к росту спроса на их долговые бумаги.
Мы преимущественно сохраняем защитный режим на облигационной стратегии, точечно покупая корпоративные облигации. Присоединяйтесь!
