Распадская представила финансовые результаты за 1 полугодие 2024 г., которые были ожидаемо слабыми. Компания сократила объем продаж на фоне высокой логистической загруженности. Кроме этого, издержки продолжают давить на маржинальность компании.
Далее мы подробнее обсудим результаты компании и дадим наш актуальный взгляд на неё.
Подробнее о результатах по итогам 1П 2024 г.:
- Общая добыча рядового угля выросла на 11% г/г до 9.9 млн т..Общие продажи угля снизились на 4% г/г до 7.1 млн т. Конкуренция за клиента на внутреннем рынке продолжает оставаться высокой;
- Выручка компании на фоне проблем с продажами и падением цен реализации снизилась на 19% г/г до $999 млн;
- EBITDA компании снизилась на 51% г/г до $213 млн. на фоне падения выручки и роста операционных издержек в % от выручки (детально по-прежнему не раскрываются);
- Компания получила чистый убыток в размере $99 млн по сравнению с чистой прибылью в $314 млн по итогам 1 полугодия 2023 г. Компания обесценила активы на $194 млн. (бумажный убыток);
- Свободный денежный поток составил -$48 млн против $62 млн за 1 полугодие 2023 г. Снижение FCF произошло на фоне падения финансовых результатов и роста оборотного капитала. Чистая денежная позиция сократилась на $74 млн г/г до $230 млн;
- Компания ожидаемо не рекомендовала выплачивать дивиденды по итогам 1П 2024 г. Основной акционер, Евраз, не сможет получать дивиденды, так как зарегистрирован в недружественной юрисдикции.
Актуальный взгляд на компанию
Мы не считаем акции компании интересными для покупки. Помимо того, что у компании трудности с добычей и реализацией угля, также есть негативный фактор в виде снижения цен на уголь. Кроме этого есть риски сохранения крепкого рубля на более длительное время, чем мы ожидаем в базовом сценарии, что в таком случае негативно отразится на финансовых результатах компании.
