Физический рынок нефти страдает от все еще большого предложения и слабого спроса. Это выражается в низких ценах на «черное золото» и на нефтепродукты. Но по миру идет ослабление карантинов и оживление спроса на нефтепродукты.
Ситуация в бензине отражает общее состояние рынка. Сегодня посмотрим на:
- Японию;
- Китай;
- США.
Также, прикинем, как мировой баланс бьется с планами по сделке ОПЕК+.
Японские НПЗ в апреле взяли тайм-аут
Японские НПЗ воспользовались снижением спроса и начали проводить технические реконструкции в апреле. Такая передышка позволит выполнить частично инвест. программу и сэкономить на простоях.
Ряд заводов японские нефтяники закроют для модернизации в мае/июне. Существующий спрос будут реализовывать частично существующие мощности, частично из топливных запасов.
Китайские заводы увеличивают загрузку мощностей
Ряд китайских заводов наращивает загрузку мощностей в апреле в сравнении с мартом. Причиной этого является восстановление внутреннего спроса. Детальная информация представлена в разделе «Справка» после выводов к посту.
НПЗ Sinopec. Источник: sinopec.com
Но все еще не все вышли с карантинов. Нефтехимическая компания PetroChina в Ланьчжоу в северо-западной провинции Ганьсу в марте закрыла еще два вторичных блока из-за слабого спроса на нефтепродукты в регионе.
Также, ряд китайских нефтегазовых компаний сократил инвестиционные планы по расширению мощностей. Главная причина – большие неопределенности по спросу на нефтепродукты в будущем.
Американские НПЗ также страдают
Американский топливный рынок также находился под давлением в апреле из-за снижения спроса.
Падение спроса на бензин отразилось в общем выпуске топлива с американских НПЗ.
Запасы топлива росли в начале месяца, но к концу стали падать после сокращения объемов переработки на НПЗ.
Спрос конечным потребителям рос месяц к месяцу
Информация о трафике на дорогах и экспорте/импорте нефти дает представление о динамике восстановления:
- В Германии по индексу TomTom был зафиксирован уровень заполненности дорог в 80% от значений 2019 г., но динамика положительная. В Лондоне индекс TomTom составляет 50% от уровней прошлого года;
- Апрельский спрос на топливо в США составил 85% от значений января 2020 г. Также отмечается положительная тенденция по этому показателю;
- По мнению аналитиков, Китай в апреле продемонстрировал рост спроса на нефть. Это вывод сделан из:
- роста экспорта нефти до 9,84 млн барр./сутки c 9,68 млн. барр./сутки (на 1,7% месяц к месяцу);
- роста импорта нефтепродуктов до 8 млн т. (на 10,2% месяц к месяцу) или 1,95 млн. барр./сутки в сравнении с 1,77 млн. барр./сутки в марте;
- Однако, по цифрам рост импорта равен росту экспорта. Соответственно необходимо дождаться данных о добыче китайской нефти, и можно будет сделать вывод о мощностях переработки. Предполагается, что растущий дорожный трафик обеспечивается за счет запасов бензина и запасенной переработанной нефти, а не за счет роста переработки дополнительных объемов «черного золота».
Также, рост спроса во всем мире обеспечивается за счет заполнения запасов нефтяных хранилищ. Компании запасаются подешевевшим сырьем, пока существует возможность.
Все это плюс-минус бьется со сделкой ОПЕК+
До кризиса совокупное потребление нефти в мире составляло примерно 100 млн барр./сутки.
Источник: webstore.iea.org
Из них примерно 40% - это спрос на бензин, а около 10% - это спрос на авиационное топливо и др. Итого:
- Автотрафик в среднем ниже на 20% в сравнении с докризисным уровнем => выбывает 8 млн барр./сутки спроса на нефть.
- Авиационное сообщение составляет по ряду источников ~35% от докризисных уровней => выбывает 7 млн. барр./сутки.
Все это говорит, что минимум 15 млн барр./сутки выбывает за счет снижения спроса на керосин и бензин. В общей сложности прогнозируется снижение спроса на 20 млн. барр./сутки в ближайшие месяцы и медленное восстановление в будущем.
Официальная часть сделки ОПЕК+ направлена на снижение предложения на 9,7 млн. барр./сутки. В совокупности со странами вне-ОПЕК сокращение добычи должно составить 15 млн барр./сутки. Это примерно бьется с минимальным сокращением спроса по нашим прикидкам. Но с максимальным (ближе к реальному) значением все еще есть существенное расхождение.
По прогнозам спрос восстановится к концу 2020 г.
Аналитики обновили свои прогнозы в отношении спроса на основании данных с автодорог после снятий карантинов.
Положительным моментом видится рост дорожного трафика и оживление транспортного сообщения в США, Китае и других странах. Считается, что Китай станет флагманом в восстановлении спроса на нефтепродукты. Весь мир будет восстанавливаться медленнее. За счет большой зависимости от экспортных поставок и в «Поднебесной» полное восстановление ждут к началу 2021 г.
В этом отношении справедливым является прогноз по росту нефти в диапазоне 40 $/барр. к концу года и к 50 $/барр. в 2021 г.
Выводы поста:
- Спрос во всем мире под давлением, но видна положительная динамика;
- Китайские заводы наращивают мощности в переработке для обеспечения растущего внутреннего спроса, но все еще часть мощностей не используется из-за падающего экспорта;
- Вне Китая спрос еще слабый и будет таковым несколько кварталов;
- Американские и японские производители снизили выпуск нефтепродуктов. Карантины дают возможность для технического переоснащения;
- Текущий спрос удовлетворяется за счет существующих мощностей и возросших в апреле запасов, ожидается восстановление к концу 2020 г. – середине 2021 гг.
Справка:
Японские заводы остановили свои агрегаты для технического переоснащения:
- Японский нефтеперерабатывающий завод Cosmo Oil начал программу планового технического обслуживания на нефтеперерабатывающем заводе в Тиба в Токийском заливе 18 апреля;
- Японский нефтеперерабатывающий завод Idemitsu Kosan сообщил, что 20 апреля перезапустил все перерабатывающие установки на своем заводе в Кейхине в Токийском заливе. Завод был закрыт с декабря из-за пожара на силовых установках.
Несколько китайских НПЗ готовятся к модернизации летом
- Sinopec Wuhan Petrochemical закроет свой НПЗ на 3,5 млн. тонн в год и 5 млн. тонн в год на техническое обслуживание с конца апреля по июль;
- PetroChina's Fushun Petrochemical будет закрыта на техническое обслуживание с 1 июня по 10 июля;
- Ряд заводов Sinopec будет закрыт с июня по август в связи с техническими модернизациями.
Китайские заводы наращивают выпуск нефтепродуктов:
- НПЗ Hengli Petrochemical (Далянь) производительностью 20 млн т / год работал на уровне около 115% по сравнению со 100% в марте;
- НПЗ Zhejiang Petroleum and Chemical (ZPC), в восточной провинции Чжэцзян, в апреле повысили показатели прогона до примерно 120% с примерно 110% в марте. Общая мощность завода 20 миллионов тонн в год;
- Sinopec восстановила пропускную способность своих НПЗ в апреле до 80% с 72% в марте и 64% в феврале. В общей сложности 16 из 19 обследованных НПЗ в рамках Sinopec подняли коэффициенты использования в апреле по сравнению с 11 НПЗ из 19 в марте.
