Минфин планирует разрешить Транснефти уменьшать региональную часть налога на прибыль (17%) через механизм инвестиционного налогового вычета (ИНВ). В посте рассмотрим подробнее, как это повлияет на дивиденды Транснефти.
С 2025 г. у Транснефти не было возможности получить налоговый вычет и налог на прибыль вырос до 40%
Ранее Правительств повысило налог на прибыль для Транснефти до 40% (вместо 25%) на 2025-2030 гг. Налог по ставке 23% зачисляется в федеральный бюджет, по ставке 17% - в бюджеты регионов. До 2025 г. компания платила налог по общеустановленной ставке 20% и имела возможность применять инвестиционный вычет в части, направляемой в регион.
Транснефть снова сможет применить инвестиционный налоговый вычет до 12% от прибыли до налогов
Если возврат налогового вычета одобрят, он будет действовать для периода с 1 января 2025 года (то есть с того момента, когда компания этого права лишилась). Минимальная ставка налога в региональный бюджет составит 5%, то есть налоговый вычет составит до 12% от прибыли до налогов.
За счет налогового вычета див. доходность по акциям Транснефти может вырасти с 14.1% до 16.9%
В 1 полугодии 2025 г. прибыль до налогообложения Транснефти выросла на 15.1% г/г до 259.2 млрд руб. По нашим расчетам, по итогам года прибыль до налога на прибыль может составить 430.7 млрд руб. (+1.6% г/г).
Если налоговый вычет для Транснефти одобрят, дивиденды по итогам 2025 г. могут вырасти с 178 до 214 руб./акцию. Соответственно, дивидендная доходность вырастет с 14.1% до 16.9% к текущей цене (на 2.8 п. п.).
Вывод
Вероятно, что налоговый вычет для Транснефти одобрят и див. доходность по акциям компании по итогам 2025 г. будет более интересной.
С учетом доли государства в капитале Транснефти (78.55%) поступления дивидендов государству по итогам 2025 г. вырастут с 101.5 до 121.8 млрд руб. Это приведет к перераспределению доходов в пользу федерального бюджета (т. к. поступления налогов в региональный бюджет будут ниже).
Интересна ли Транснефть для покупки по текущей цене и есть ли акция в наших портфелях, знают клиенты нашего сервиса.
