На этой неделе Ви.ру представила отчет за 2024 г., а также поделилась предварительными результатами за 1 кв. 2025 г.
В этом посте подробнее поговорим о том, как дела в бизнесе компании.
Результаты за 2024 г. в целом хорошие
• Выручка выросла на 28% г/г до 170 млрд руб. (на уровне ожиданий). Доля B2B сегмента в выручке выросла до 70% против 63% годом ранее.
• Валовая прибыль выросла на 32% г/г до 51 млрд руб. (на уровне ожиданий), рентабельность выросла до 30.2% против 29.3% годом ранее в результате роста доли в продажах собственных марок (СТМ) и эксклюзивных брендов, которые более маржинальны.
• Скорр. EBITDA выросла на 28% г/г до 13 млрд руб. (также на уровне ожиданий), рентабельность г/г практически не изменилась и составила 7.5%.
Рост валовой рентабельности был нивелирован ростом доли в выручке операционных расходов с 24% до 27%, в т.ч.: расходов на персонал до 13%, маркетинговых расходов — до 2% и транспортных расходов — до 4% от выручки.
• Чистая прибыль, скорректированная на одноразовые и неденежные статьи, снизилась на 31% г/г до 2.9 млрд руб. (ниже ожиданий на уровне 4 млрд руб.). Снижение произошло в основном за счет роста в 2 раза г/г процентных расходов по долгу до 4.3 млрд руб. (34% от скорр. EBITDA против 22% годом ранее).
• Коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA на конец 2024 г. составил 1.7х против 1.1х годом ранее.
Краткие результаты за 1 кв. 2025
• Количество заказов снизилось на 2% г/г до 5.7 млн заказов. Как заявляет менеджмент, это связано со смещением фокуса на B2B-сегмент. Объем продаж в штуках в это же время вырос на 15% г/г до 56 млн ед.
• Средний чек вырос на 21% г/г до 7 тыс. руб.
• Доля СТМ и эксклюзивного импорта в выручке выросла до 13% с 11.2% в 1 кв. 2024 г.
• Количество ПВЗ выросло на 29% г/г до 1226 шт.
• Валовая прибыль выросла на 30%+ г/г
Тезисы со звонка с менеджментом Ви.ру
• Согласно стратегии, компания будет фокусироваться на росте прибыльности клиентов (упор на B2B клиентов, на рост их чека и удержание клиентов), на росте прибыльности ассортимента (увеличение доли маржинальных позиций) и росте эффективности инфраструктуры (эффективное использование ПВЗ и распределительных центров).
• В 1П 2025 г. компания ожидает, что сможет нарастить валовую прибыль на 25-30% г/г до 95-99 млрд руб. (по итогам 1 кв. 2025 г. валовая прибыль уже выросла на 30% г/г). Доля СТМ в 1П 2025 г. ожидается на уровне 12.5-13.0% от выручки.
• Реализацию отложенного спроса ожидают в момент начала фазы снижения ключевой ставки. Основные клиенты Ви.ру — средние и малые компании, на деятельности которых существенно сказалось повышение КС. По мнению представителей Ви.ру, как только начнется фаза смягчения ДКП, отложенный спрос реализуется. Это положительно скажется на динамике продаж компании.
• Недавняя рекомендация СД о невыплате дивиденда за 2024 г. является технической новостью. Головная компания ПАО Ви.ру еще не получила доход от операционной дочки (ООО ВсеИнструменты.ру). Новая рекомендация по дивидендам ожидается во 2 кв. 2025 г.
Считаем ли мы акции Ви.ру интересными для покупки и удержания в портфеле, смотрите в рамках нашего сервиса.
