Комментарий к закрытию
Продолжаю сокращать позиции в длинных корпоративных облигациях на фоне изменений в риторике ЦБ. За время владения позицией было заработано 3.6% (27.9% годовых), из которых 2.2% рост цены бумаги и 1.4% НКД.
БелугаБП5
MOEX: RU000A104Y15
103.01 руб
Цена закрытия
+3.62%
20.09.2022
Добавить в избранное
Обновлено
Белуга представила сильные фин. результаты за 1п2022
В портфеле Iron Arny мы держим выпуск БелугаБП5.
- Выручка (после уплаты акциз) составила 42 млрд руб. (+37%г/г).
- EBITDA выросла на 94% г/г до 7.2 млрд руб., благодаря росту алкогольного сегмента на 71%г/г до 4.4 млрд руб. и росту сегмента розницы в 2.3 раза до 2.8 млрд руб. Рентабельность выросла на 5 п.п. до 17%.
- Чистая прибыль составила 2.3 млрд руб. (+97% г/г).
- Коэффициент ЧД / EBITDA вырос до 1.8х против 1.3х на конец 2021, на фоне роста чистого долга на 78% с начала года до 24.6 млрд руб. В феврале компания привлекала банковский долг для погашения валютной кредиторской задолженности и наращиванию запасов импортных брендов.
- Из-за инвестиций в оборотный капитал, FCF ушел в отрицательную зону и составил -6 млрд руб. Но эти инвестиции увеличили устойчивость бизнеса к проблемам с будущими поставками.
Cейчас выпуск БелугаБП5 торгуется со спредом к ОФЗ в диапазоне 200-210 б.п. Мы продолжаем держать его в портфеле, ожидая дальнейшего сужения спреда в диапазон 160-180 б.п.
Об операционных результатах за 1п2022 подробно писали здесь — Special: Переоценка Белуги | Invest Heroes (invest-heroes.ru)
Резюме
Покупаем новые облигации Белуги по 100.79 / 10.90% доходность к погашению, что даёт премию к ОФЗ в размере 280-290 б.п.
Остальные выпуски Белуги на бирже торгуются с премией 200-210 б.п. к ОФЗ.
Считаем, что у нового выпуска есть все шансы к сужению спреда.
Про актуальную ситуацию в бизнесе можно прочитать здесь.
Также компания представила сильные операционные результаты за 1п2022, о которых можно прочитать здесь.
Доля - 5% от портфеля.
Если вы будете вовремя покупать и продавать облигации, вы можете зарабатывать на 2-3% больше, чем их доходность. Подробнее - стратегия Iron Arny
