Европлн1Р2

К сожалению, компания выложила отчетность в неполном формате (без примечаний), поэтому придется доверять её презентации. 

• Чистый лизинговый портфель вырос до 148.2 млрд руб. (+2.5% YTD)
• Чистая процентная маржа осталась на уровне конца 2021 года — 8.9%. При этом год назад в 1к21 она была 10.2%. Падение маржи обусловлено стремительным ростом лизингового портфеля на 51% г/г при росте чистого процентного дохода всего лишь на 30% г/г.
• Маржа прочего дохода выросла до 5.9% по сравнению с 5.5% на конец 2021 и 5.1% на конец 1к21 благодаря росту комиссионных доходов. 
• Рентабельность капитала незначительно снизилась по сравнению с 1к21 — с 42% до 39.2%
• Отношение операционных расходов к операционным доходам сохранилось на уровне конца 2021 года — 37%.
• Достаточность капитала по Базелю 3 на высоком уровне 20.5% при минимальном значении 6%.
• Долговая нагрузка уменьшилась с 5.1х на конец 2021  до 4.8х на конец 1к22 благодаря более быстрому росту капитала над долгом. 
• Позиция по ликвидности остается сильной — накопленная ликвидность покрывает фин. обязательства на сроке более 5 лет.

Лизинговая компания представила операционные и финансовые результаты. В портфеле Iron Arny мы держим короткий выпуск Европлн1Р2 с погашением 17.05.2024, у которого с августа 2022 началась плановая амортизация.

Операционные результаты 1п22

• Объем нового бизнеса — 70.4 млрд руб. (-12% г/г) на фоне ухудшения макроэкономических условий, при этом стоимость ТС выросла на 40% г/г. 
• Вырос средний чек ввиду изменения структуры нового бизнеса в пользу коммерческого транспорта и спецтехники: на российские и китайские бренды приходится 84% объема (в шт.) vs 70% в 1п21
• В легковых а/м на российские и китайские бренды приходится 47% объема (в шт.) vs 26% в 1п21
• Потребность в финансировании до конца года оценивается в 38 млрд руб. Её планируется закрыть за счет выпуска облигаций на 10-20 млрд руб. и утилизации неиспользованного лимита по подписанным кредитным соглашением, который составляет 56.1 млрд руб. на 30.06.22
• Приток лизинговых платежей составил 63.7 млрд руб. 

Финансовые результаты

• Лизинговый портфель до вычета резервов вырос на 3.2% с начала года до 150 млрд руб.
• Чистый процентный доход составил 6.4млрд руб. (+28% г/г), чистая процентная маржа осталась на уровне 9% против 8.9% по итогам 2021 
• Чистый прочий доход составил 4.7 млрд руб. (+74% г/г), маржа прочего дохода выросла на 0.8 п.п. до 6.3% против 5.5% по итогам 2021. Таким образом, отношение непроцентного дохода к процентному выросло до 0.73х против 0.62х по итогам 2021. Рост во многом произошел благодаря увеличению комиссий и доходов от продажи изъятых предметов лизинга на фоне роста цен на транспортные средства.
• Выросли расходы на создание резервов: Сost of Risk составил 0.4% против 0.2% по итогам 2021
• Сократилась доля «плохих» кредитов: NPL 90+ 0.01% против 0.29% по итогам 2021
• Долговая нагрузка снизилась: коэффициент Совокупный долг / Капитал 4.5х против 5.1х на конец 2021 
• Достаточность капитала 1-го уровня составила 20.8% при минимальном нормативе 6.0%
• Позиции по ликвидности остается сильной: активы покрывают пассивы на горизонте более 5 лет

Мы продолжаем держать бумагу в портфеле.