RU000A100RG5 | Iron Arny | Инвестиция | Покупка | ЕврХимБ1Р6 | 90 % | 75 шт на 6.5% портфеля
Отличный вариант на 1.5 года с погашением 18.08.2023 и доходностью к погашению 16.53% годовых.
Планирую держать до конца. Доходность сделки составит 22.8%, из которых 10% рост тела (погашение по номиналу 100%), и 12.8% купонный доход, т.к. купоны реинвестировать под такую же доходность вряд ли получится.
ЕвроХим — это производитель азотных, фосфатных, калийных и комплексных удобрений, ключевые производственные предприятия которого расположены в России и в Европе.
Цены на все 3 вида удобрений сильно выросли в 2021 году:
- азотные из-за роста себестоимости производства (дорогой газ), высокого спроса, и ограничений экспорта из Китая
- фосфатные из-за ожиданий краткосрочного дефицита на новостях о запрете экспорта из Китая и введении экспортных квот в России
- калийные на фоне ограничений поставок из-за введения санкций в отношении Беларуси и перебоя в поставках от других ключевых производителей
Поэтому результаты за 2021 год получились сильными:
- Выручка $10.2 млрд (+60% г/г)
- EBITDA $3.8 млрд (+127% г/г), рентабельность 38% vs 28% в 2020
- FCF $1.8 млрд
Долговая нагрузка снизилась почти в 3 раза: с 2.6х на конец 2020 до 0.9х на конец 2021, благодаря росту EBITDA и погашению долга.
Ликвидность высокая. Есть $5.5 млрд в кредитных линиях и кэше, а совокупный долг $5.2 млрд (вкл. проектное финансирование). График погашения комфортный и равномерно распределен на 4 года.
В 2021 году агентство Moody's повысило кредитный рейтинг на 1 ступень до Ba1, а Fitch пересмотрели прогноз на "позитивный", сохранив рейтинг на уровне BB.
