• 91.75 %
    Ср. цена открытия
    20.05.2022
    8.27%
  • 97.5 %
    Текущая цена
    Сейчас
  • Рекомендация
    HOLD

Характеристики при покупке

  • Котировка
    91.75%
  • Цена
    917.5руб
  • НКД
    9.44 руб
  • Купон
    8.4 %
  • Дюрация
    1.3
  • Доходность к погашению
    15.99 %
  • Потенциал роста цены
    3.79 %
  • Ожидаемая доходность
    15.99% + 3.79%

Характеристики сегодня

  • Котировка
    97.5 %
  • Цена
    975 руб
  • НКД
    8.05 руб
  • Купон
    8.4 %
  • Дюрация
    1.1
  • Доходность к погашению
    11.17 %
  • Потенциал роста цены
    0.79 %
  • Ожидаемая доходность
    11.17% + 0.79%
Дата выплаты Купон, % Купон, руб Погашение, руб Амортизация (если есть)
12.07.2022
8.4
20.94
-
-
11.10.2022
8.4
20.94
-
-
10.01.2023
8.4
20.94
-
-
11.04.2023
8.4
20.94
-
-
11.07.2023
8.4
20.94
-
-
10.10.2023
8.4
20.94
1000
-

Обновлено

QIWI отчиталась за 1к22

Результаты получились выше прошлогодних за аналогичный период. 

  • Выручка выросла на 5% г/г до 9.7 млрд руб. на фоне роста доходности чистой выручки на 10 б.п.,  увеличению процентных доходов и росту выручки от проектов ROWI и Flocktory.
  • EBITDA скорр. выросла на 29% г/г до 3.6 млрд руб. вслед за выручкой, рентабельность увеличилась на 7 п.п.
  • Чистая прибыль скорр. выросла на 15% г/г до 2.3 млрд руб., рентабельность выросла на 2 п.п.
  • Чистая денежная позиция уменьшилась до 27.1 млрд руб., на фоне снижения денежных средств до 31.7 млрд руб. (-4% YTD)
  • FCF составил 1.4 млрд руб. (+113% г/г)

Компания заявила, что текущая ситуация и отзыв кредитных рейтингов со стороны международных агентств не влияют на операционные и финансовые показатели. 

Резюме

КИВИ-Финанс — это 100% SPV Группы QIWI plc, через которую компания выпустила облигации и заняла деньги. 

QIWI — это  ведущий провайдер платёжных и финансовых сервисов нового поколения в России и странах СНГ, которому принадлежит интегрированная платежная сеть, позволяющая производить платежи по мобильным, онлайн- и офлайн-каналам.

На сегодняшний день это: 

  • 14.1 млн виртуальных кошельков
  • 93 тыс. терминалов
  • 1.7 трлн руб. переводов наличными или в электронной форме в 2021 году

В Группу входят: QIWI Кошелек, КИВИ Банк, денежные переводы CONTACT, платежная система Rapida, облачная система ЖКХ «Биллинг Эксперт», факторинговый бизнес Rowi, маркетинговая платформа Flocktory, Open Banking сервис Qplatform.

Выручка 

 В свою очередь выручка от платежных сервисов делится на:

А выручка от сегмента «Остальное» делится на:

В 3к21 была закрыта сделка по продаже доли в Точке за ~5 млрд руб. Менеджмент QIWI говорит, что это удачный cash out и инвестиции окупились в 2.5 раза (с учетом 600 млн руб. дивидендов от Точки). 

Финансовые результаты

Несмотря на штраф КИВИ Банка со стороны ЦБ в конце 2020, и запрет на проведение платежей в адрес иностранных интернет-магазинов и переводов на предоплаченные карты корпоративных клиентов первом полугодии 2021, финансовые результаты в 2021 году показали стабильность.

  • Выручка —  41.1 млрд руб. (+1.2% г/г)
  • EBITDA скорр. — 13.2 млрд руб. (-4.3% г/г)
  • ЧП скорр. — 9.6 млрд руб. (-6.8% г/г)

Рентабельность незначительно снизилась на 2 п.п.

Долговая нагрузка

Весь долг Группы представлен единственным выпуском облигаций КИВИФ 1Р01 на 5 млрд руб. с погашением 10 октября 2023.. Ставка 8.4%, что при текущих ставках выглядит дешевыми деньгами. Банковских кредитов нет. 

Денежные средства на счетах на конец 2021 года — 33 млрд руб. Таким образом, у QIWI нет долговой нагрузки, т.к. денег больше долга в 6.6х.

Более того, весь размер краткосрочных обязательств (таких, которые должны быть погашены в следующие 12 мес, т.е. в течении 2022 года) на конец 2021 года был равен 32.9 млрд руб. Поэтому Группа могла расплатиться со всеми краткосрочными обязательствами по состоянию на 31.12.2021.

Ликвидность

Как видно выше, деньги у Группы есть. 16 мая 2022 на собрании акционеров было принято решение о выкупе до 10% своих акций, что подтверждает хорошую позицию по ликвидности. 

Погашений долга до 10 октября 2023 года нет.

Структура акционеров

67% акций принадлежит основателю компании — Сергею Солонину, остальные находятся в свободном обращении на бирже.

Риски

  • Высокая концентрация выручки на платежных сервисах (92% после продажи Рокетбанка, Совести и Точки) при тренде на снижение маржинальности проводимых платежей в Группе из-за снижения объёма трансграничных платежей и прекращения работы с агрегаторами на фоне роста классических денежных переводов и общего снижения ставок на денежные переводы на рынке.
  • Регуляторные риски КИВИ Банка со стороны ЦБ.

 

 

Если вы будете вовремя покупать и продавать облигации, вы можете зарабатывать на 2-3% больше, чем их доходность. Подробнее - стратегия Iron Arny

Аналитик рынка облигаций

Виктор Низов
Виктор Низов