Комментарий к закрытию
ПРОДАЖА ЛСР БО 1Р4 / 101.73 / 7.96% / дюрация 2.27 лет / спред к кривой ОФЗ 190 б.п. RU000A100WA8 ПОКУПКА (4% портфеля) СэтлГрБ1Р3 / 100.50 / 8.56% / дюрация 2.58 лет / спред к кривой ОФЗ 233 б.п. RU000A1030X9 Свопуем застройщиков в портфеле. В отличие от ЛСР, Сэтл строит в сегменте "Комфорт" и выше. — Долговая нагрузка (без учета денежных средств на счетах эскроу) у Сэтл Групп ниже: 0.3х vs 1.1x у ЛСР. — Кредитный спред шире (YTM выше) при разнице в кредитном рейтинге на 1 ступень по национальной шкале: А- vs ruA у ЛСР — Купон одинаковый (8.50%) = налог с купона останется тот же при большей доходности к погашению.
