ЯТЭК представил отчетность по МСФО за 1П2022
В портфеле IA, мы держим выпуск ЯТЭК 1Р-2, который торгуется сейчас по 97.65 / 10.79% доходность к погашению. Спред к кривой ОФЗ — 313 б.п. Мы продолжаем держать бумагу в портфеле, ожидая, что спрос может сузиться ниже 300 б.п., т.к. первый выпуск торгуется с премией ~200 б.п.
- Выручка выросла до 4.5 млрд руб. (+3%г/г). Компания добывает и обеспечивает газом 80% Якутии и 100% г. Якутска. Рынок сбыта - стабильный. Цены на услуги компании индексируются правительством. Поэтому, это нормально, что компания не растет по фин. результатам.
- Операционные расходы выросли до 2.5 млрд руб. (+1% г/г), в основном за счёт увеличения НДПИ. Доля операционных расходов в выручке сохранилась практически на прежнем уровне — 56% (-1 п.п.). Расходы на персонал продолжили сокращаться, что говорит о том, что компания продолжает заниматься сокращениями для поддержания рентабельности по EBITDA в диапазоне 45-50%.
- EBITDA составила 2.2 млрд руб. (+7%г/г) на фоне более сильного роста выручки над операционными расходами. Рентабельность — 49% (+2 п.п.).
- Чистая прибыль выросла до 1.3 млрд руб. (+24% г/г) благодаря росту EBITDA и увеличению финансовых доходов.
- FCF вырос в 4.4 раза г/г до 1.8 млрд руб. благодаря росту CFO на 96% г/г и более низким капитальным затратам.
- Чистый долг / EBITDA вырос до 2.9х против 2.7х на конец 2021 года на фоне роста чистого долга на 12% с начала года.
- Ликвидность на высоком уровне: денежные средства на балансе — 2.7 млрд руб., а краткосрочный долг 1.7 млрд руб.
