Норникель – один из крупнейших мировых производителей палладия, никеля, платины и меди. Выход Быстринского ГОКа на проектную мощностью обеспечивает дополнительные объемы меди и золота. Ключевые драйверы роста компании – высокие цена на основную продукцию и высокий курс доллара к рублю.
Тезисы:
- Компания зависима от курса доллара к рублю, так как большая часть продукции идет на экспорт;
- Ожидается значительное снижение дивидендов из-за окончания акционерного соглашения с Русалом и увеличения капитальных расходов;
- Компания в большей мере, чем другие компании защищена от прекращения продаж своей продукции в Европу и Америку, так как она занимает большие доли на мировом рынке, заместить которые практические невозможно;
- В период рецессии мы ждем коррекции цен на все промышленные металлы и металлы платиновой группы до 80-100% перцентиля кривых затрат, а затем после завершения рецессии ждем восстановление цен и роста в долгосрочной перспективе.
