Норникель (MOEX: GMKN) – ведущая компания в российской горно-металлургической отрасли и крупнейший мировой производитель палладия и никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди. Текущая расчетная структура выручки выглядит следующим образом (компания не публикует эти данные): медь — 33%, палладий — 23%, никель — 22%, платина и золото — по ~6-7%. Остальные 8-10% приходятся на кобальт, родий и другие металлы.
Инвесткейс:
Норникель является бенефициаром роста цен на медь, палладий и никель, т.к. на эти металлы приходится более 75% выручки. При сохранении текущих высоких цен на корзину ключевых металлов (медь > 13 тыс. $/т, палладий > 1.8 тыс. $/унц., никель > 18 тыс. $/т) и при условии дальнейшей оптимизации расходов и оборотного капитала, компания способна генерировать устойчивый свободный денежный поток, что позволило бы с высокой вероятностью возобновить дивидендные выплаты по итогам 2026 г. Норникель продает свою продукцию преимущественно на экспорт (поставки в Европу были переориентированы в Азию), поэтому компания выигрывает от возможного ослабления курса рубля.
