ЛСР – крупная российская строительная компания, занимающаяся реализацией стройматериалов, строительством элитной недвижимости, основные рынки — Москва и Санкт Петербург. Основной драйвер рентабельности: общерыночный рост стоимости квадратного метра недвижимости, снижение ставок ЦБ (ипотечное кредитование становится доступнее, происходит рост продаж). ЛСР являлся дивидендным аристократом (50% от ЧП: 78 руб/акция) до СВО.
Тезисы:
1.Бизнес девелопмента будет находиться под давлением из-за коррекции в отрасли, высокая закредитованность может затруднить ввод новых проектов
2.Диверсификация по элитным и бизнес сегментам жилья (занимает ~30-40% строительной выручки) ухудшает ситуацию, падание спроса в этих типах недвижимости выше масс-маркета
3.Сегмент стройматериалов может обладать потенциалом роста, но из-за ухода других игроков. Активное расширение мощностей в планах не озвучивалось.
