Роснефть — входит в ТОП-10 крупнейших в мире нефтяных компаний. Продаёт нефть, газ, нефтепродукты. Драйверы рентабельности — рублевые цены на нефть и налоговые льготы, которые в последнее время чаще выделяются для Роснефти. Из-за размера компании, объемы производства всех продуктов меняются незначительно, имеет много дочерних компаний по всему миру.
Тезисы:
- Компания зарабатывает на высоких ценах на нефть и курсе доллара к рублю. При этом ожидаем снижение цен на нефть в 2025 г. и рост курса доллара к рублю. В итоге рублевая стоимость нефти останется относительно высокой.
- У Роснефти высокая доля экспорта в Азию (54% от экспорта в дальнее зарубежье в 2021 г.). Компания продает нефть ESPO (экспортируется в Китай по ВСТО), у которой дисконт к Brent ниже, чем у Urals, а налоги платит исходя из Urals.
- Главным долгосрочным фактором привлекательности Роснефти по-прежнему остается проект Восток Ойл, за счет которого ожидаем роста добычи с 2025 г. (в 2025 г. - на 20 млн т. или на 10% относительно 2023 г., к 2030 г. объем добычи должен вырасти на 43% относительно 2023 г.).
