Роснефть — входит в ТОП-10 крупнейших в мире нефтяных компаний. Продаёт нефть, газ, нефтепродукты. Драйверы рентабельности — рублевые цены на нефть и налоговые льготы, которые в последнее время чаще выделяются для Роснефти. Из-за размера компании, объемы производства всех продуктов меняются незначительно, имеет много дочерних компаний по всему миру.
Тезисы:
- Компания - бенефициар ожидаемого нами укрепления доллара и роста цен на нефть.
- У Роснефти высокая доля экспорта в Азию (54% от экспорта в дальнее зарубежье в 2021 г.), что дает ей больше гибкости в переориентации поставок в связи с эмбарго ЕС. Причем компания продает нефть ESPO (экспортируется в Китай по ВСТО), у которой дисконт к Brent ниже, чем у Urals, а налоги платит исходя из Urals.
- Компания развивает Восток Ойл, проект, также заточенный на поставки в Азию (потенциальное увеличение экспорта в Азию на 20 млн тонн или на 36% относительно 2021 г.).