Инвестиционные тезисы

Татнефть является одним из лидеров по дивидендной доходности в отрасли благодаря высокому коэффициенту выплат. Компания занимается добычей газа и нефти и производство нефтепродуктов. 33% компании принадлежит Татарстану, который лоббирует высокие дивиденды, и с 2015 года коэффициент выплат вырос с 26 до 100%.

Девальвация рубля помогает повышению рентабельности Татнефти. Это вызвано тем, что только 7% операционных небанковских расходов представлено стоимостью приобретённых нефти и нефтепродуктов.

Тезисы:

  1. Компания - бенефициар ожидаемого нами укрепления доллара и роста цен на нефть.
  1. У Татнефти на экспорт в Европу (практически весь экспорт в страны дальнего зарубежья идет в Европу) приходится около 50% объемов продаж нефти и около 40% объемов продаж нефтепродуктов (на 2021 г.). Остальные объемы нефти и нефтепродуктов продаются в основном на внутреннем рынке.
  1. Ожидаем, что компания продолжит платить дивиденды, так как от них зависят доходы бюджета Татарстана (9% доходов бюджета по итогам 2021 г.). Дивиденды по итогам 9 мес. 2022 г. составили 39.6 руб./акцию.

Татнефть: Фин. результаты за 2П 2023 г.: предварительный взгляд
Обновлено 19.03.2024

Читать обзор

Аналитик по компании

Наталья Шангина
Наталья Шангина

Финансовые показатели

в млрд руб., если не указано иначе 2017
факт
2018
факт
2019
факт
2020
факт
2021
факт
2022
факт
2023
факт
2024
прогноз
Показатели
Выручка 681.2 910.5 932.3 796 1265 1427 1589
EBITDA 185.3 294 290.8 179.9 293 475 404
Чистая прибыль 123.1 212 192.3 102.6 199 285 286
Свободный денежный поток 105.3 147.8 152.8 94.7 148 197 96
Прибыль на акцию (EPS), руб. 54.7 94.2 85.4 45.6 88.4 126.6 127.1
Дивиденд млрд руб. 93 198 150 52 99 139.6 143
Дивиденд на акцию (DPS), руб. 39.9 84.9 65.5 22.2 42.6 62 78
CAPEX 85 98 96 105 111 161 224
Чистый долг 4 -51 16 -5 -34 -153 -61
Рентабельность
Рентабельность по EBITDA, % 27.2 32.3 31.2 22.6 23.2 33.3 25.4
Рентабельность по ЧП, % 18.1 23.3 20.6 12.9 15.7 20.0 18.0
Мультипликаторы
Чистый долг/EBITDA 0.0 -0.2 0.1 -0.0 -0.1 -0.3 -0.2
EV/EBITDA, x 5.94 5.56 4.57 6.6 4.1 1.9 4.2
P/E, x 8.91 7.95 6.8 11.6 6.2 3.3 6.1
Дивидендная доходность, % 10.2 14.4 9.4 4.5 9.6 15 11
FCF yield, % 10.1 9.2 12.4 7.6 12 20 5.5