О компании

ВТБ — второй по размеру публичный банк вслед за Сбером. Торгуется со средним мультипликатором 0.6x P/BV последние 5 лет. Банку снова необходима докапитализация впервые после кризиса 2008 года. Один из слабейших публичных банков из-за низкой процентной маржи, низкой доли комиссионных и роста кредитного портфеля на уровне рынка или ниже.

Тезисы:

1.Самый слабый банк из публичных. Сделка с Открытием завершилась, но эффект на ВТБ нейтральный. ВТБ вновь потребуется докапитализация.

2.30 января банк будет принимать решение о докапитализации предположительно на 300+ млрд руб., убытки в 2022 году могут превышать 400 млрд руб. (текущая рыночная капитализация банка ~700 млрд руб.).

3.Не видим позитивных драйверов раскрытия стоимости ВТБ, ожидаем рост акций ниже аналогов.

 

ВТБ: Финансовые результаты за 3 кв. 2023 г.
Обновлено 01.11.2023

Читать обзор

Аналитик по компании

Александр Сайганов
Александр Сайганов

Финансовые показатели

в млрд руб., если не указано иначе 2019
факт
2020
факт
2021
факт
2022
факт
2023
прогноз
2024
прогноз
Показатели
Чистые процентные доходы 440.6 532 646.3 321
Операционные доходы 599 609 822.7 1.1
Чистая прибыль 201.2 75.3 325.3 -613
Прибыль на акцию (EPS), руб. 0.0075 0.0028 0.0121 -0.0228
Дивиденд на акцию (DPS), руб.
Рентабельность
Капитал 1653 1523 2184 1659
Рентабельность капитала (ROE), % 12.2 4.9 14.9 -36.9
Мультипликаторы
P/E, x 5.5 15.2 3.52
P/B, x 0.68 0.59 0.52 0.25
Дивидендная доходность, % 1.7 1.5