Астра провела SPO, в ходе которого основной акционер продал 10% акций по цене 555 руб./акцию и тем самым увеличил free float c 5% до 15%. Компания ставит для себя целью стать голубой фишкой. Увеличение free float дает компании возможность попасть в первый уровень листинга Мос. Биржи и индекс Мос. Биржи.
Мы участвовали в размещении с клиентами нашего сервиса, и, конечно же, продолжаем следить за тем, как развивается бизнес Астры. Подробнее об этом далее в посте
Бизнес Астры растет быстрыми темпами, ожидаем продолжения сильной динамики в 2024-25 гг.
— В 2023 г. отгрузки (признаются в момент подписания акта-приемки с покупателем) Астры выросли на 75% г/г до 11.2 млрд руб. В то же время выручка в 2023 г. выросла на 77% г/г до 9.5 млрд руб.
Выручка Астра складывается из продажи лицензий ОС Astra Linux, продуктов экосистемы и услуг по сопровождению и обучению. Рынок российских ОС, по данным Strategy Partners, в 2023 г. вырос на 57% г/г до 11.3 млрд руб., что было выше прогноза (10 млрд руб.). С учетом ускоренных темпов роста мы предполагаем, что прогноз по рынку на 2024 г. будет повышен. В ближайшее время Strategy Partners планирует выпустить обновленный прогноз.
Мы ожидаем продолжения значительного роста выручки в 2024-25 гг. (в среднем на 60%+ в год) за счет удержания доли на быстрорастущем рынке российских ОС и увеличения кол-ва программных продуктов и их проникновения среди клиентов компании. В 2024 году планируется вывести на рынок 4 новых продукта: будет 2 новых направления (облачное – AIC, контейнеризация – Nodus) и доведут 2 продукта до релиза (мониторинг – Astra Monitoring, управление инфраструктурой – ACM).
— EBITDA Астры в 2023 г. выросла на 44% г/г до 4.2 млрд руб., что было на уровне наших ожиданий. Рентабельность по EBITDA снизилась до 44% против 50-53.5% в 2021-22 гг. главным образом в результате роста расходов на персонал и маркетинг (в том числе в связи с IPO).
Ускорение найма — необходимое условие для роста бизнеса. Количество сотрудников увеличилось до 2 275 человек (67% которых – IT-специалисты) на конец 2023 г. против 860 чел. на конец 2022 г. В 2024-25 гг. мы ожидаем замедление темпов найма и нормализации рентабельности. Компания не дает гайденс по приросту кол-ва сотрудников, но говорит о том, что в 2024 г. он будет ниже, чем в 2023 г.
В 2024-25 гг. ожидаем нормализации рентабельности по EBITDA до 49-50% по мере роста бизнеса и замедление темпов найма. По нашему прогнозу, EBITDA в 2024 г. может достичь 8.3 млрд руб. (+100% г/г), а в 2025 г. — 12.3 млрд руб. (+47% г/г).
Тезисы со дня инвестора Астры:
— Новые клиенты в корп. сегменте: российские представительства зарубежных компаний (Нестле, Ашан, Марс). Это показатель качества продуктов компании, что независимые рыночные компании принимают решения в пользу Астры.
— Провели важные M&A: GitFlic (импортонезависимая платформа, нужна для повышения производительности труда разработчиков и сокращения цикла от разработки до рынка) и Knomary (обеспечивает HR-специалистов комплексными технологическими решениями для развития персонала).
— Разработали стратегию интернет безопасности, цель: совместить IT сервисы с ИБ. Единственные на рынке, у кого есть 4 ключевых сертификации РФ и Беларуси.
— Большая тема роста — со 2 кв. 2024 г. запускается старт продаж Облачной Астры. В результате растет рекуррентная выручка для Астры, а для клиентов будет проще масштабироваться и снижается общая стоимость владения ИТ решениями. Вторая большая тема роста — с 3 кв. 2024 г. запускаются продажи Tantor XData — это машина баз данных (т.е. техника, не программа).
Цель менеджмента — за 2 года сделать х3 чистой прибыли. Мотивационная программа на 2 года новая. Участвуют 130 ключевых сотрудников, общий бюджет — 2 млн акций, которые уже на балансе компании, т.е. размытия миноров не будет, но компания потратит эти акции со своего баланса.
Взгляд на компанию
Мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы компании. По какой цене акции интересны для покупки в портфель — смотрите в рамках нашего сервиса (сейчас действуют скидки).
