TOP OF MIND
- Сауды ударили ракетой по Ирану — бокс начался. Это сразу подогрело риск-премию в цене, хотя фундаментал остался слабым (о чем свидетельствовал вчерашний отчет ОПЕК). У этой истории интересная подоплёка: США обложили санкциями китайские танкеры за перевозку Иранской нефти, а Китай инвестирует в Иран и покупает нефть оттуда. Вместе с Гонконгом это — очаги невидимой войны 2 сверхдержав. На выходных я выпущу спецматериал по нефти и макро, осветим там этот вопрос более подробно.
- Печально за Яндекс. Мысли такие, что если президент лично не вмешается, состав инвесторов ждет встряска. В целом, для пользователей сервисов ничего не меняется — это только нам, инвесторам, больно. Так что риски масоовых протестов минимальные. Пакет у иностранных инвесторов может выкупить какой-нибудь олигарх или госбанк.
- Поразбирался с Brexit — получается, Джонсон и Варкадар нашли общий язык, т.е. Джонсон либо предложил Ирландии отделиться по таможне от Великобритании и формально остаться в ЕС (и тогда ему за 3 недели нужно убедить союзников что это правильно и это их взбесит), или Джонсон нашел какое-то другое решение… Дипломаты в ЕС подтвердили что от Джонсона пришел сильно переработанный вариант Brexit (при котором Северная Ирландия, похоже, временно остается в ЕС по таможне, а потом как-то это разруливается)
- В целом выход из ЕС 31 октября звучит как шок и не позитив в краткосроке, а в долгосроке — как возможность для Великобритании. В моменте же вопросы с рабочей чилой, рынками сбыта, судьбой Лондона как финансового центра — все это усложнит жизнь Европе
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Рынок сегодня бодро начал, но тут же скорректировался — на наш взгляд, это отражение того, что оптимизм в рынке пока сдержанный. До итогов переговоров США-Китай сегодня в 21:45 мы не узнаем куда все пойдет, так что позицию с большой долей кэша я считаю сейчас наиболее комфортной.
Любопытные наблюдения:
- Х5 и Магнит валяются как ненужные вещи — спроса нет / смотрю на X5 — если пойдет кэш в бумагу, можно пробовать обе на отскок брать...
- Выстрел котировок в нефтегазе до 11:00 сменился откатом назад / нефть может откатиться обратно, что вместе с сильным рублем (на притоке в ОФЗ и налоговом периоде) создает риски для роста индекса Мосбиржи
- Новые действия ЦБ ослабляют доллар, что не есть позитив для АЛРОСА и Фосагро, других экспортеров
- Polymetal растет, а Полюс падает — у меня в голове 2 варианта: А) Полюс готовит SPO, кто-то шортит чтобы на SPO откупиться / Б) Все0таки фундаментально Polymetl дешевле и дивиденднее, поэтому так… Но вообще на отскоке золота и снижении доллара разница показательная (!)
СЫРЬЕ И ВАЛЮТЫ
Спокойный Ход Переговоров между США и Китаем продолжает подогревать оптимизм на фондовых рынках. Особенно старается выглядеть в лучшем свете американская сторона, тогда как китайцы предельно сдержаны в публичных высказываниях, что может настораживать некоторых инвесторов...
Позитивные надежды на перемирие в торговой войне и возможный перенос сроков по Brexit ослабили позиции защитных активов: золото скорректировались ниже 1500$/унция, а UST10 выросли в доходности до 1.66%
Инвесторы в трежерис переживают за то, что в случае торговой сделки необходимость активно снижать ставку ФРС существенно снизится и регулятор может ограничиться расширением баланса.. Давление в этом случае на ФРС существенно вырастит со стороны президента и вероятен сценарий, когда Трамп готов будет пойти на обострение в торговой сделке, чтобы заставить ФРС снизит ставку сейчас и до конца года решить вопрос с Китаем.
Ожидание снижения долларовых ставок и высокие реальные ставки в РФ продолжают привлекать иностраннных инвесторов в кэрри-трейд на ОФЗ, что значительно поддерживают российский рубль и позволяет укрепляться к уровню 64₽/$
Ниже уровня 64₽/$ считаем хорошей возможностью зайти в доллар с удержанием позиции на горизонте до конца года.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Заявление главы ЦБ РФ о более быстром смягчении денежно-кредитной политики вызвало настоящие ралли в российских ОФЗ, вся кривая снизилась по доходности в среднем на 10-15бп, 3-летние бумаги были наиболее популярными и снизили доходность на 18бп за день
В части облигаций продолжаем отдавать предпочтение 3-5 летним корпоративным бумагам с прицелом на дальнейшее сужение кредитных спредов
Удачи!
