Доброе утро!
TOP OF MIND
- понижение ставки ФРС цементирует золото выше $1500. Теперь реальная ставка по USD отрицательная (инфляция 1.8% и ставка 1.5-1.75%) и равновесная цена золото $1500-$1550. Это даст импульс gold miners
- не думаю, что стоит ждать ралли в IG евробондах: пока цикл снижений ставки поставлен в режим ожидания, и значит пойдет охота за доходными Emerging Markets бондами... (игра на снижение спредов)
- перед нами пауза в снижении ставок ФРС: Пауэлл снизил ставки и постарался дать понять, что больше пока не планирует. Это будет означать, что в следующий раз ФРС вернется к снижениям когда увидит что ситуация в экономике угрожающая. С этого момента в будущем рынки могут начать воспринимать снижение ставок не как дар с небес, а как сигнал тревоги (по принципу - "ну уж если вечно запаздывающий Пауэлл перепугался, значит ж...па")
- рынок США выглядит дорого, а Emerging markets вчера получили ключик к росту. Верю, что ММВБ сделает S&P по росту до конца года
- PMI в Китае говорят о сокращении промышленности второй месяц подряд, что угадывалось неделю назад по PMI их крупнейших торговых партнеров (Германия, Австралия, Япония, Юж Корея и др). В ближайшую неделю нас ждут ISM PMI по США, и очень вероятно, что они снов окажутся ниже 50. На этом фоне я считаю, что очень вероятна коррекция на 2-3% в S&P от текущих пиков в 3,050
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Аэрофлот показывает трехдневное ралли, напоминающее ралли в Лукойле перед объявлением новой див политики. У Аэрофлота впереди два фактора: до 1 ноября должны определиться с субсидиями (но мы помним, что сроки иногда срываются) и 1-4 ноября выйдет отчетность РСБУ (рублевая нефть значительно ниже уровней прошлого года).
Полиметалл продолжает обновлять максимумы – а мы говорили J. Остается козырь в рукаве в виде спецдивиденда по итогам года. 11 ноября будет день Аналитика на конференции в Лондоне…
СЫРЬЕ, ВАЛЮТЫ
После заявлений Пауэлла, что ставки не будут подниматься, пока не начнется значительный рост инфляции, золото выросло. Теперь мы ожидаем его движения в диапазоне 1500-1550.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ И ВАЛЮТЫ
Вчера прошли аукционы ОФЗ с острожным спросом на фоне заседания ФРС, после которого волатильность на рынках, как правило, возрастает
Минфину удалось разместить около 53 млрд руб. при совокупном спросе более 90 млрд руб. Стоит отметить, что соотношение спроса к фактически размещённому объёму упало ниже 2х, что подтверждает текущие осторожность в сравнении с агрессивным спросом почти 3х на прошлых аукционах
Российский рубль укрепился на фоне ослабления доллара после заседания ФРС, поскольку рынок ожидал более «жестких формулировок» и на относительно мягкую риторику отреагировал ростом спроса на рисковые активы. Реакция была больше эмоциональной, и мы продолжаем видеть российский рубль слабее на горизонте до конца года
