Не ипотекой единой – первое размещение частной компании с 2017 года и первое среди девелоперов за 9 лет
Сегодня вышла значимая для российского рынка акций новость – скоро состоится первое с 2017 года IPO частной компании. Самолет – топ-2 девелопер в Москве и Московской области. Последний раз инвесторы видели размещение со стороны российских девелоперов девять лет назад.
Кстати, сектор девелопмента сейчас один из самых перспективных на российском рынке. Низкие ставки по ипотеке и льготная программа субсидирования подняли спрос на новостройки. При этом предложение нового жилья сокращается ввиду консолидации рынка. Как результат, цены растут двухзначными темпами. Мы подробно писали об этом тренде здесь.
В 4-м квартале пройдёт размещение 5% доли, впоследствии в планы Самолета входит увеличение free float - по словам СЕО Группы «Самолет» Антона Елистратова, целевой уровень 30-40%. Значит, компания будет замотивирована в хорошей динамике акций после этого размещения, чтобы следующие размещения пользовались хорошим спросом и прошли по более высокой оценке. Предложенный сегодня объем размещения говорит о том, что IPO ориентировано на розничных инвесторов, активность которых сейчас переживает бум.
Привлеченные на IPO деньги компания будет использовать для проектов роста: приобретение новых участков и финансирование начала строительства уже входящих в портфель проектов.
В октябре компания утвердила дивидендную политику, согласно которой планируется выплачивать не менее 5 млрд руб. ежегодно при любом уровне долговой нагрузки. Мы считаем, этот шаг был сделан в преддверии IPO для повышения инвестпривлекательности акций.
Who is Группа «Самолет»: топ-2 девелопер в Москве и Подмосковье
Группа «Самолет» реализует масштабные проекты по комплексному освоению территорий, в которые, помимо новых городских кварталов, входит социальная и торговая инфраструктура.
В отличии от традиционных девелоперов, группа даже после завершения основного строительства и сдачи в эксплуатацию продолжает совершенствовать свои проекты, добавляя новые объекты и линии. В ходе развития такого объекта, количество жителей может измеряться тысячами людей.
Целевая аудитория проектов – люди, которые ценят «целостность» проекта, когда все что нужно для жизни находится внутри и доступно для жильцов этого городского квартала.
Проекты Самолета
С 2014 года было реализовано 8 жилых районов и ведено в эксплуатацию 1.5 млн кв. м. В различных стадиях реализации находятся 13 проектов как и в Москве так и в Московской области и составляет более 10 млн кв. м. что соответствует 1 трлн. руб. выручки.
Самолет ведет бизнес по модели “asset light”, то есть они строят и закупают материалы через подряды, а за земельный участок платят собственнику долей в прибыли по завершении проекта.
Это делает Самолет более гибким в объемах производства по сравнению с другими застройщиками: чтобы удвоить темпы строительства им не нужно строить второй завод, как ЛСР, а достаточно просто выбрать из пула подрядчиков.
Географически Самолет фокусируется на Новой Москве и Подмосковье – это одни из самых быстрорастущих сегментов Московского региона. Клиенты Самолета – массовый сегмент, то есть он выигрывает от тренда на покупку новостроек в ипотеку. Снижается базовая ставка по ипотеке и льготную продлили ещё на год, что делает тренд устойчивым. 76% продаж Самолета за 9М 2020 – ипотеки.
Посмотрим, как растут главные метрики девелоперского бизнеса: объемы продаж (спрос) и земельный банк (текущие и потенциальные проекты).
Отмечу, что выручка LTM растёт, даже несмотря на спад продаж из-за карантинов во втором квартале. То есть негативный сценарий в виде новых карантинов в Москве для бизнеса Самолета не страшен.
Земельный банк компании оценивается в 15 млн кв м или 176 млрд руб. Еще в июне 2018 банк оценивался в 7.3 млн кв м или 80 млрд руб, то есть за два года банк более чем удвоился.
Мы видим Самолет как историю роста в секторе девелоперов, которая за счёт гибкой модели может получить преимущество и вырасти быстрее относительно конкурентов.
