С августа проект Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. 19 ноября Reuters сообщил, что СПГ с проекта Арктик СПГ 2 продают покупателям со скидками 30-40%. В посте рассмотрим, какая сейчас ситуация с проектом Новатэка и действительно ли СПГ с него продается с такими скидками.
В этом году с проекта Арктик СПГ 2 отгрузили около 840 тыс. тонн СПГ в Китае
Напомним, что проект Арктик СПГ 2 предполагает строительство трех линий сжижения мощностью по 6.6 млн т в год (суммарно 19.8 млн т). На данный момент готовы две линии завода. Но производит СПГ в основном первая линия. В октябре объем добычи газа на заводе достиг 19.5 млн куб. м/сутки или 0.6 млрд куб. м за месяц (около 7.2 млрд куб./год или 7.8 млн т/год).
В августе Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. Всего в этом году с проекта Арктик СПГ 2 вывезли 14 партий СПГ через Севморпуть или около 840 тыс. тонн. Все партии экспортировались на терминал Beihai в Китае. Сейчас сезон летней навигации по Севморпути завершился. Обычно он длится с июня по ноябрь.
Вероятно, что цены на СПГ с проекта будут привязаны к ценам на нефть, а не к спотовым ценам на СПГ
Reuters заявил, что Арктик СПГ 2 продает СПГ с дисконтом 30-40% к спотовым ценам. Грузы продаются по цене $28-32 млн долл. вместо $44 млн долл. При этом Reuters в статье сравнивает цены реализации СПГ с проекта со спотовыми ценами на СПГ в Азии.
В августе, по данным Reuters, цена на СПГ в Азии составляла $11/MMBTU, а Арктик СПГ 2 продавал СПГ на $3-4/MMBTU дешевле. То есть цены реализации составляли около $252-288/тыс. куб. м. Спотовые цены на СПГ в Азии сейчас составляют около $11.5/MMBTU или 414/тыс. куб. м.
Ямал СПГ в основном продает СПГ покупателям в Китае по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Предполагаем, что Арктик СПГ 2 будет также реализовывать СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. По этим контрактам, по нашим расчетам, цены реализации Ямал СПГ составляют около $331/тыс. куб. м. Цены реализации для Арктик СПГ 2, по нашим расчетам, могут составлять $236-331/тыс. куб. м в зависимости от коэффициентов в формуле.
Вывод
С такой же загрузкой завода с учетом отсутствия навигации по СМП в период до мая 2026 г. и с использованием 1-2 танкеров ледового класса объем поставок СПГ с проекта может составить 3.6-4.6 млн т/год.
Предполагаем, что Арктик СПГ 2 продает СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Сейчас цены по таким контрактам ниже спотовых. Поэтому некорректно сравнивать их со спотовыми ценами. Стоимость транспортировки в Китай составляет примерно $2/MMBTU ($72/тыс. куб. м) по СМП по сравнению с $1/MMBTU ($36/тыс. куб. м) для транспортировки в Европу. Поэтому проект Арктик СПГ 2 будет менее маржинальным, чем Ямал СПГ, который еще экспортирует СПГ в Европу. Тем не менее, по нашим расчетам, с текущей загрузкой проект сможет увеличить EBITDA Новатэка примерно на 7%.
