Кредитное качество определяет стоимость финансирования
На фоне макроэкономической обстановки ЦБ снижает ключевую ставку, это снижает доходность активов, что в первую очередь сказывает на финансовом секторе, особенно на банках.
Большинство банков зарабатывают чистую прибыль, занимая средства под одну ставку и инвестируя в активы под более высокую. Возможность наращивать доходность активов ограничена, тем что высокая ставка означает высокий риск. Нормативы достаточности капитала строго регулируют тот объем активов и соответствующего им риска, который каждый банк может взять на себя.
В таком случае, для банка на первую роль выходит стоимость привлечения капитала. Она зависит от нескольких факторов, которые можно объединить в две категории:
- Общая макроэкономическая обстановка в стране банка
- Кредитное качество банка
Так как первый фактор фактически неуправляем менеджментом, то в фокусе внимания остается последний, который дифференцирован среди разных банков, и сигнализирует о качестве управления.
Отсюда, кредитное качество напрямую определяет стоимость финансирования, а значит и чистую прибыль банков.
Кредитные рейтинги – ключевой бенчмарк качества
В целом на рынке применяется практика определения кредитного качества с помощью кредитных рейтингов, которые выставляют несколько агентств, чья методология одобрена финансовыми регуляторами.
В мире есть 3 крупнейших международных агентства, также представленных в СНГ:
- Standard&Poor’s (S&P)
- Fitch
- Moody’s.
Также отметим, что есть 4 российских кредитных агентства: АКРА, Эксперт РА, Национальное рейтинговое агентство, Национальные кредитные рейтинги.
Они присваивают рейтинги по буквенной шкале:
Рейтинг зависит от множества индикаторов и отражает управление активами и пассивами, риск менеджмент и грамотное распределение средств и т.д.
Все эти факторы ярко отражают все.
Методология разных агентств может отличаться из-за дифференциации весов того или иного фактора, а также границ предельных значений показателей. Другой источник расхождения: разные прогнозы по макроэкономическим показателям, так и по функционированию самого банка в будущем.
Ожидая новый кредитный рейтинг инвестор может заработать?
При поступлении информации о повышении кредитного рейтинга, можно ожидать последующего уменьшения стоимости фондирования, что в свою очередь увеличит чистую прибыль. Это происходит из-за того, банки постоянно привлекают новый капитал и стараются это делать из разных источников.
Из-за всеобщей доступности кредитный рейтинг хорошо показывает в целом настроение инвесторов по поводу данного банка. А как следствие в явном виде отражает то, что они закладывают в ожидания по будущей чистой прибыли банка, а значит и оценки его стоимости.
Важно, что данная новость обычно не приводит к заметным колебаниям в акциях в день объявления. Во многом потому, что эффект от снижения фондирования происходит обычно с лагом. Во-вторых, рейтинги крупнейших российских банков обычно следуют за суверенным рейтингом России, поэтому часто изменения ожидаемы.
Например, 23.02.2018 год S&P повысил суверенный рейтинг России до BBB-, таким образом, 2 из 3 агенств отнесли ее к инвестиционному уровню, это позитивно сказалось в следующий торговый день.
