Магнит не опубликовал МСФО отчет за 2022 г. в апреле, несмотря на обязанность по закону сделать это в срок 120 дней с момента окончания отчетного периода. Из общения с представителем компании ранее, мы делали вывод, что публиковать отчет планируется. Более того, аналогичные выводы сделали Сбер, ВТБ и пр. аналитики, которые ждали отчет.
Давайте разбираться, что все это значит для акционеров Магнита и его акций
Компания окончательно закрылась от инвесторов
Уже около года Магнит не публикует пресс-релизы о фин. результатах на ежеквартальной основе, как это всегда делалось компанией. По российскому законодательству у публичных компаний нет обязанности публиковать пресс-релизы или презентации. Это делается для того, чтобы поддерживать прозрачную коммуникацию с инвесторами и тем самым способствовать росту акций.
Тем не менее у публичных компаний есть обязанность публиковать МСФО отчетность в срок 120 дней с момента окончания отчетного периода, чего Магнит не сделал, нарушив закон. Насколько мы понимаем, штраф за это составляет около 1 млн руб., и никаких иных санкций не предусмотрено.
Мотивация действий мажоритарного акционера нам неясна, и сейчас у нас нет понимания, как компания будет распределять ден. поток
Мотивация действий мажоритарных акционеров компании (Марафон Групп владеет долей 29%) - неясна. Выбор компании не раскрывать МСФО отчетность мы воспринимаем негативно.
У нас, как у инвесторов, нет понимания, как будет распределяться ден. поток, который зарабатывает компания. Более того, возрастает вероятность, что компания может выводить ден. средства "серыми" схемами.
Возможно, у мажоритарного акционера по каким-то причинам нет заинтересованности в росте цены акций в настоящий момент, поэтому компания не раскрывает результаты и откладывает дивиденды.
Акции остаются дешевыми, но для реализации потенциала роста пока что нет драйверов
Магнит по-прежнему остается дешевой бумагой. По нашей оценке, если бы компания публиковала фин. результаты и платила дивиденды, она бы могла стоить на 50-80% дороже.
Тем не менее, видимых драйверов для реализации потенциала роста акций Магнита прямо сейчас нет. C учетом отказа от публикации МСФО отчета появилось еще больше неопределенности относительно того, когда компания может вернуться к дивидендам. Напоминаю (https://t.me/InvestHeroes/4166), что для этого ей сначала нужно созвать ВОСА и избрать СД, который сможет рекомендовать дивиденды (важно следить за этими событиями).
В этом смысле акции Магнита сейчас становятся непредсказуемыми и могут двигаться в любую сторону, что делает их неинвестиционными (на горизонте многих месяцев мы их держать не готовы). C другой стороны, могут появляться возможности спекулятивно на них заработать. Как вариант: возможно, Марафон Групп хочет нарастить свою долю дешево и будет скупать бумаги, после чего последует возвращение к дивидендам.
